Number of found documents: 296
Published from to

System Priors for Econometric Time Series
Andrle, Michal; Plašil, Miroslav
2017 - English
V tomto článku je názorně představeno využití „systémových“ apriorních informací v bayesovské analýze ekonometrických časových řad. Na rozdíl od formulace apriorních rozdělení pro jednotlivé parametry přestavuje použití systémových apriorních informací jednoduchý a účinný způsob implementace jasně definovaných a ekonomicky smysluplných představ o vlastnostech modelu a jeho celkovém chování. Obecnost systémových apriorních restrikcí je ilustrována na příkladu autoregresního procesu AR(2) s využitím apriorního přesvědčení, že většina dynamiky procesu je tvořena cyklickým kolísáním o délce hospodářského cyklu. This paper introduces “system priors” into Bayesian analysis of econometric time series and provides a simple and illustrative application. Unlike priors on individual parameters, system priors offer a simple and efficient way of formulating well-defined and economically meaningful priors about model properties that determine the overall behavior of the model. The generality of system priors is illustrated using an AR(2) process with a prior that its dynamics comes mostly from business-cycle frequencies. Keywords: bayesovská analýza; systémové apriorní restrikce; Bayesian analysis; system priors; analýza časové řady; bayesovský přístup; restrikce Available in a digital repository NRGL
System Priors for Econometric Time Series

V tomto článku je názorně představeno využití „systémových“ apriorních informací v bayesovské analýze ekonometrických časových řad. Na rozdíl od formulace apriorních rozdělení pro jednotlivé parametry ...

Andrle, Michal; Plašil, Miroslav
Česká národní banka, 2017

Updating the Ultimate Forward Rate over Time
Žigraiová, Diana; Jakubík, Petr
2017 - English
Tento článek navrhuje metodologický přístup, který může být využit regulátory pro aktualizaci tzv. konečné forwardové sazby (UFR) pro ohodnocení pasiv pojišťoven, která mají splatnost nad rámec výnosů pozorovatelných na trhu. Navržený koncept je založen na optimalizaci dvou protichůdných aspektů – stability a přesnosti implikované tržními fundamenty. Ke kalibraci algoritmu, který dynamicky aktualizuje UFR na základě vzdálenosti mezi hodnotou implikovanou dlouhodobým růstem ekonomických fundamentů v daném roce a regulatorní hodnotou UFR platnou v předchozím roce, jsme použili data o časové struktuře amerických vládních dluhopisů pro roky 1985–2015. Pro extrapolaci výnosových křivek pro splatnosti mezi 21 až 30 lety jsou použity modely Nelson-Siegel a Svensson využívající vybrané hodnoty UFR. Získané hodnoty jsou pak porovnány s pozorovanými výnosy prostřednictvím statistiky střední odchylky čtverců. Dále optimalizujeme parametr navrženého vzorce pro UFR pomocí minimalizace definované ztrátové funkce zohledňující oba zmíněné faktory. This study proposes a potential methodological approach to be used by regulators when updating the Ultimate Forward Rate (UFR) for the evaluation of insurers’ liabilities beyond the last liquid point observable in the market. Our approach is based on the optimisation of two contradictory aspects – stability and accuracy implied by economic fundamentals. We use U.S. Treasury term structure data over the period 1985-2015 to calibrate an algorithm that dynamically revises the UFR based on the distance between the value implied by the long-term growth of economic fundamentals in a given year and the regulatory value of the UFR valid in the prior year. We employ both the Nelson-Siegel and Svensson models to extrapolate yields over maturities of 21-30 years employing the selected value of the UFR and compare them with the observed yields using the mean square error statistic. Furthermore, we optimise the parameters of the proposed UFR formula by minimising the defined loss function capturing both mentioned factors. Keywords: Nelson-Siegel; Svensson; časová struktura úrokových sazeb; konečná forwardová sazba; Nelson-Siegel; Svensson; term structure of interest rates; Ultimate Forward Rate; extrapolace; úroková míra Available in a digital repository NRGL
Updating the Ultimate Forward Rate over Time

Tento článek navrhuje metodologický přístup, který může být využit regulátory pro aktualizaci tzv. konečné forwardové sazby (UFR) pro ohodnocení pasiv pojišťoven, která mají splatnost nad rámec výnosů ...

Žigraiová, Diana; Jakubík, Petr
Česká národní banka, 2017

Hračka nebo toxický odpad?
Petrlík, Jindřich; Straková, Jitka
2017 - Czech
Studie z prosince 2017 shrnuje základní výsledky analýzy přítomnosti toxických látek, konkrétně bromovaných zpomalovačů hoření v hračkách pro děti vyrobených z recyklovaných plastů. Studie vznikla v rámci projektu Recykluj bez jedů a jejím cílem je upozornit na problematiku recyklace plastů s obsahem toxických látek a jejich návratu do oběhu v podobě nových výrobcích. Our study is a continuation of the investigations of IPEN and Arnika that found octaBDE, decaBDE and HBCD in Rubik's cubes, children's toys and hair accessories, i.e., products that were not treated with these substances but made of recycled plastic. The previous study indicates that banned brominated flame retardants commonly found in hazardous electronic and building waste are recycled into new products where they were not present historically. We conducted additional sampling to further examine whether toxic substances are being recycled into children’s toys on the Czech market. Keywords: recyklace; toxický; plast; recycling; toxic; plastic Available in a digital repository NRGL
Hračka nebo toxický odpad?

Studie z prosince 2017 shrnuje základní výsledky analýzy přítomnosti toxických látek, konkrétně bromovaných zpomalovačů hoření v hračkách pro děti vyrobených z recyklovaných plastů. Studie vznikla v ...

Petrlík, Jindřich; Straková, Jitka
Arnika, 2017

Banks’ capital surplus and the impact of additional capital requirements
Malovaná, Simona
2017 - English
České banky dlouhodobě dosahují vysokého kapitálového přebytku nad kapitálovými požadavky vyžadovanými regulátorem. Tento článek diskutuje hlavní motivy, které mohou banku vést k udržování kapitálových přebytků, a analyzuje vliv dodatečných kapitálových požadavků plynoucích z kapitálových rezerv a navýšení v rámci Pilíře 2 na kapitálové poměry bank udržujících kapitálové přebytky. Výsledky ukazují, že banky při navýšení kapitálových požadavků k jejich pokrytí snižují svůj kapitálový přebytek. Významná část tohoto přizpůsobení je zřejmě realizována prostřednictvím změn průměrných rizikových vah. Nejenom z tohoto důvodu je žádoucí pravidelně posuzovat, zda vývoj a současná úroveň rizikových vah nezakládá rizika podhodnocení potřebné výše kapitálu. Banks in the Czech Republic maintain their regulatory capital ratios well above the level required by their regulator. This paper discusses the main reasons for this capital surplus and analyses the impact of additional capital requirements stemming from capital buffers and Pillar 2 add-ons on the capital ratios of banks holding such extra capital. The results provide evidence that banks shrink their capital surplus in response to higher capital requirements. A substantial portion of this adjustment seems to be delivered through changes in average risk weights. For this and other reasons, it is desirable to regularly assess whether the evolution and current level of risk weights give rise to any risk of underestimating the necessary level of capital. Keywords: kapitálové požadavky; kapitálový přebytek; panelová data; model částečného přizpůsobení; capital requirements; capital surplus; panel data; partial adjustment model; banky Available in a digital repository NRGL
Banks’ capital surplus and the impact of additional capital requirements

České banky dlouhodobě dosahují vysokého kapitálového přebytku nad kapitálovými požadavky vyžadovanými regulátorem. Tento článek diskutuje hlavní motivy, které mohou banku vést k udržování ...

Malovaná, Simona
Česká národní banka, 2017

Does monetary policy influence banks’ perception of risks?
Malovaná, Simona; Kolcunová, Dominika; Brož, Václav
2017 - English
Tato práce zkoumá, do jaké míry může měnová politika ovlivňovat vnímání úvěrového rizika bankami a způsob, jakým banky měří riziko v rámci přístupu založeného na interním ratingu. Konkrétně analyzujeme vliv vybraných měnověpolitických indikátorů na rizikové váhy bank pro úvěrové riziko. Uvádíme robustní odhady existence kanálu přijímání rizika v České republice. Dále ukazujeme, že k ustavení tohoto vztahu přispělo nedávné delší období uvolněné měnové politiky. Rozšířením analýzy na všechny země Visegrádské čtyřky získáváme porovnatelné výsledky. Prezentovaná zjištění mají důležité implikace pro obezřetnostní autoritu, která by měla vnímat možné vedlejší efekty měnové politiky ovlivňující měření rizika bankami. This paper studies the extent to which monetary policy may affect banks’ perception of credit risk and the way banks measure risk under the internal ratings-based approach. Specifically, we analyze the effect of different monetary policy indicators on banks’ risk weights for credit risk. We present robust evidence of the existence of the risk-taking channel in the Czech Republic. Further, we show that the recent prolonged period of accommodative monetary policy has been instrumental in establishing this relationship. Finally, we obtain comparable results by extending the analysis to cover all the Visegrad Four countries. The presented findings have important implications for the prudential authority, which should be aware of the possible side-effects of monetary policy on how banks measure risk. Keywords: finanční stabilita; přístup založený na interním ratingu; kanál přijímání rizik; financial stability; internal ratings-based approach; risk-taking channel; banky Available in a digital repository NRGL
Does monetary policy influence banks’ perception of risks?

Tato práce zkoumá, do jaké míry může měnová politika ovlivňovat vnímání úvěrového rizika bankami a způsob, jakým banky měří riziko v rámci přístupu založeného na interním ratingu. Konkrétně ...

Malovaná, Simona; Kolcunová, Dominika; Brož, Václav
Česká národní banka, 2017

House Prices and Household Consumption
Brůha, Jan; Hlaváček, Michal; Komárek, Luboš
2017 - English
V tomto článku zkoumáme, zda mají změny cen nemovitostí znatelný dopad na rozhodování českých domácností o spotřebě a úsporách. Zaměřujeme se na tři období pohybů cen domů a bytů a klademe si otázku, zda vlastníci nemovitostí činí významně odlišná rozhodnutí ohledně spotřeby a úspor než domácnosti bydlící v nájmu. Zjišťujeme, že vlastníci nemovitostí mají v průměru vyšší míru úspor a nižší míru spotřeby bez ohledu na směr změny cen nemovitostí. Intenzita kolaterálního kanálu mezi cenami nemovitostí a makroekonomikou je tedy v případě České republiky zpochybněna. In this paper, we investigate whether movements in property prices have detectable effects on Czech households’ consumption and saving decisions. We concentrate on three episodes of movements in house and apartment prices and ask whether property owners have significantly different consumption and saving choices from households living in rented properties. We found that, on average, property owners tend to have a lower propensity to consume and a higher saving rate independently of whether property prices move up or down. This casts doubts on the strength of the collateral channel linking the housing market to the macroeconomy in the Czech Republic. Keywords: rozhodování o spotřebě a úsporách; ceny nemovitostí; Consumption and saving decisions; property prices; cena; makroekonomie; nemovitý majetek Available in a digital repository NRGL
House Prices and Household Consumption

V tomto článku zkoumáme, zda mají změny cen nemovitostí znatelný dopad na rozhodování českých domácností o spotřebě a úsporách. Zaměřujeme se na tři období pohybů cen domů a bytů a klademe si otázku, ...

Brůha, Jan; Hlaváček, Michal; Komárek, Luboš
Česká národní banka, 2017

International Spillovers of (Un)Conventional Monetary Policy
Hájek, Jan; Horváth, Roman
2017 - English
Odhadujeme model globální vektorové autoregrese, který zkoumá dopady měnové politiky eurozóny a amerického Fedu společně s dopadem spotřebitelských cen v eurozóně na hospodářskou aktivitu a ceny v zemích mimo eurozónu. Používáme měsíční údaje z let 2001-2016. Spolu s některými standardními makroekonomickými proměnnými obsahuje náš model odhady míry stínové měnové politiky kvůli nulové dolní mezi na úrokové sazby a kvůli provádění nekonvenční měnové politiky ze strany Evropské centrální banky a Federálního rezervního systému USA. Zjistili jsme, že tyto měnové šoky mají očekávané kvalitativní efekty, ale jejich dopady se v jednotlivých zemích liší, přičemž ekonomiky jihovýchodní EU jsou ovlivněny méně než země ve střední Evropě. Nalézáme, že měnové šoky v eurozóně mají vetší efekty než ty, které pocházejí z USA. Naše výsledky rovněž naznačují, že efekty nekonvenčních opatření měnové politiky jsou slabší než efekty konvenčních opatření. Efekt cenových šoků zemí eurozóny do zemí mimo eurozónu je omezený, což naznačuje, že zákon jedné ceny se projevuje pomalu. We estimate a global vector autoregression model to examine the effects of euro area and US monetary policy stances, together with the effect of euro area consumer prices, on economic activity and prices in non-euro EU countries using monthly data from 2001-2016. Along with some standard macroeconomic variables, our model contains measures of the shadow monetary policy rate to address the zero lower bound and the implementation of unconventional monetary policy by the European Central Bank and US Federal Reserve. We find that these monetary shocks have the expected qualitative effects but their magnitude differs across countries, with Southeastern EU economies being less affected than their peers in Central Europe. Euro area monetary shocks have greater effects than those that emanate from the US. We also find certain evidence that the effects of unconventional monetary policy measures are weaker than those of conventional measures. The spillovers of euro area price shocks to non-euro EU countries are limited, suggesting that the law of one price materializes slowly. Keywords: Globální VAR; mezinárodní nákaza; stínová sazba; Global VAR; international spillovers; shadow rate; monetární politika; úroková míra Available in a digital repository NRGL
International Spillovers of (Un)Conventional Monetary Policy

Odhadujeme model globální vektorové autoregrese, který zkoumá dopady měnové politiky eurozóny a amerického Fedu společně s dopadem spotřebitelských cen v eurozóně na hospodářskou aktivitu a ceny v ...

Hájek, Jan; Horváth, Roman
Česká národní banka, 2017

Wage dynamics and financial performance
Babecký, Jan; Galuščák, Kamil; Žigraiová, Diana
2017 - English
Tento článek zkoumá, jak finanční výkonnost podniku ovlivňuje odměňování. Pro tento účel propojujeme data českých podniků získaných z šetření Wage Dynamics Network, které pokrývá období 2010–2013, s daty o rozvahách. Po zohlednění firemních charakteristik a prostředí, ve kterém podniky působí, zjišťujeme, že odměňování na finanční výkonnosti závisí: smluvní mzdy rostou pravděpodobněji v podnicích, které vykazují vyšší podíl hotovostních toků k aktivům, a v podnicích, které více investují. Naopak podniky, které v uvedeném období zmrazily nebo snížily smluvní mzdy, měly nižší podíl hotovostních toků k aktivům, ale ne nutně nižší podíl investic. Flexibilní složka mezd vykazuje podobné schéma, je však citlivější na poptávkové šoky a finanční poměry podniků. This paper examines how the financial performance of a firm affects its wage policy. For this purpose, we match data on Czech firms from the Wage Dynamics Network survey covering the period 2010–2013 with balance sheet data. Controlling for a number of firm-specific characteristics and the environment in which firms operate, we find that financial performance matters for wage setting: contractual wages are more likely to grow in firms with a higher ratio of cash flow to total assets and in firms that invest more. Conversely, firms that froze or cut contractual wages during the survey period had lower cash flow over total assets, but not necessarily a lower investment ratio. The flexible wage component exhibits a similar pattern, but is more sensitive to demand shocks and firms’ financial conditions. Keywords: základní mzdy; finanční výkonnost; flexibilní složka mezd; dotazníková data; odměňování; Base wages; financial performance; flexible wage component; survey data; wage setting; podnik; odměňování práce Available in a digital repository NRGL
Wage dynamics and financial performance

Tento článek zkoumá, jak finanční výkonnost podniku ovlivňuje odměňování. Pro tento účel propojujeme data českých podniků získaných z šetření Wage Dynamics Network, které pokrývá období 2010–2013, s ...

Babecký, Jan; Galuščák, Kamil; Žigraiová, Diana
Česká národní banka, 2017

A BVAR Model for Forecasting of Czech Inflation
Brázdik, František; Franta, Michal
2017 - English
Bayesovské vektorové autoregrese (BVAR) se ukázaly být užitečné pro střednědobé makroekonomické prognózy. Použití takového přístupu podporuje několik rysů české ekonomiky, zejména existence pouze krátkých časových řad a nejistota související s vývojem dlouhodobých trendů. Porovnáváme prognózy založené na modelu BVAR malého rozsahu upraveném o ustálený stav s oficiálními prognózami zveřejněnými Českou národní bankou (ČNB) za období 2008q3–2016q4. Srovnání ukazuje, že přístup BVAR může poskytovat přesnější inflační prognózy na horizontu měnové politiky. U ostatních makroekonomických proměnných přesnost prognóz ČNB bud’ převyšuje prognózy založené na modelu BVAR, nebo je s nimi srovnatelná. Bayesian vector autoregressions (BVAR) have turned out to be useful for medium-term macroeconomic forecasting. Several features of the Czech economy strengthen the rationale for using this approach. These include in particular the short time series available and uncertainty about long-run trends. We compare forecasts based on a small-scale mean-adjusted BVAR with the official forecasts published by the Czech National Bank (CNB) over the period 2008q3–2016q4. The comparison demonstrates that the BVAR approach can provide more precise inflation forecasts over the monetary policy horizon. For other macroeconomic variables, the CNB forecasts either outperform or are comparable with the forecasts based on the BVAR model. Keywords: BVAR; vyhodnocení prognóz; cílování inflace; prognózování v reálném čase; BVAR; forecast evaluation; inflation targeting; real-time forecasting; inflace Available in a digital repository NRGL
A BVAR Model for Forecasting of Czech Inflation

Bayesovské vektorové autoregrese (BVAR) se ukázaly být užitečné pro střednědobé makroekonomické prognózy. Použití takového přístupu podporuje několik rysů české ekonomiky, zejména existence pouze ...

Brázdik, František; Franta, Michal
Česká národní banka, 2017

An empirical analysis of macroeconomic resilience
Brůha, Jan; Babecká Kucharčuková, Oxana
2017 - English
V tomto článku analyzujeme makroekonomický vývoj v evropských zemích po Velké recesi. Ukazujeme, že tento vývoj lze v zemích EU klasifikovat do latentních tříd. Země v dané třídě vykazují podobný vzorec ekonomického vývoje a vývoje na trhu práce během krize i po ní. Následně ukazujeme, že se třídy zemí mezi sebou liší kvalitou institucí a regulace. Na tomto základě tvrdíme, že kvalita institucí a regulace je klíčová pro odolnost zemí vůči šokům. Nejdůležitější charakteristiky, které jsou spojeny s rychlým překonáním počátečního šoku, jsou nízká míra ochrany dočasných pracovních kontraktů, politická stabilita, kvalita regulace a předkrizový fiskální prostor. Na druhou stranu, ostatní typy ochrany zaměstnanosti a štědrost dávek v nezaměstnanosti zřejmě odolnost vůči šokům neovlivňují. In this paper, we analyse macroeconomic developments in European economies since the Great Recession. We present evidence that macroeconomic developments in the EU countries can be classified into latent classes. Countries in a given class exhibit a similar pattern of economic and labour market developments during and after the crisis. We then present evidence that the latent classes of countries differ in terms of quality of institutions and regulation. Based on this, we conclude that quality of institutions and regulation are crucial for the resilience of countries to shocks. The most important country characteristics associated with a quick recovery after the initial shock are low protection of temporary contracts, political stability, regulatory quality and pre-crisis fiscal space. On the other hand, other types of employment protection and generosity of unemployment benefits seem to not influence resilience. Keywords: velká recese; Great Recession; odolnost; regulace Available in a digital repository NRGL
An empirical analysis of macroeconomic resilience

V tomto článku analyzujeme makroekonomický vývoj v evropských zemích po Velké recesi. Ukazujeme, že tento vývoj lze v zemích EU klasifikovat do latentních tříd. Země v dané třídě vykazují podobný ...

Brůha, Jan; Babecká Kucharčuková, Oxana
Česká národní banka, 2017

About project

NRGL provides central access to information on grey literature produced in the Czech Republic in the fields of science, research and education. You can find more information about grey literature and NRGL at service web

Send your suggestions and comments to nusl@techlib.cz

Provider

http://www.techlib.cz

Facebook

Other bases