Used filters (2)  Zrušit všechna omezení
Number of found documents: 883
Published from to

Understanding rating movements in euro area countries
Brůha, Jan; Karber, Moritz; Pierluigi, Beatrice; Setzer, Ralph
2017 - English
Tento článek zkoumá vazbu mezi svrchovanými ratingy a makroekonomickými veličinami pro skupinu zemí eurozóny, u nichž byl jejich rating snížen v průběhu dluhové krize. Používáme bayesovské ekonometrické techniky založené na modelu uspořádaného probitu, abychom pochopili, jak je rozhodnutí ratingových agentur ovlivněno ekonomickým vývojem. Odhadnutý model replikuje historické ratingy pomocí malého množství ekonomických a institucionálních proměnných, které se zdají efektivně sumarizovat velké množství kritérií používaných agenturami Moody’s, Standard and Poor’s a Fitch v jejich oceňování svrchovaných ratingů. Naše výsledky ukazují, že rozsah poklesu těchto ratingů na začátku dluhové krize byl ve většině zemí převážně ve shodě se zhoršením makroekonomických veličin. This paper investigates the link between sovereign ratings and macroeconomic fundamentals for a group of euro area countries that recorded rating downgrades during the euro area sovereign debt crisis. We apply an elaborated econometric estimation technique, based on a Bayesian ordered probit model, to understand how the decisions of rating agencies can be explained by economic developments. The estimated model reproduces historical ratings by using a small number of economic and institutional variables which seem to effectively summarize the large number of criteria used by Moody’s, Standard and Poor’s and Fitch in their assignment of sovereign ratings. Our results suggest that the size of the downgrades observed since the start of the sovereign crisis has been broadly in line with the deterioration of economic fundamentals for most countries. Keywords: krize v eurozóně; panelový probit model; svrchovaný dluh; svrchované ratingy; Euro area crisis; panel probit model; sovereign debt; sovereign rating; krize; dluhy Available in a digital repository NRGL
Understanding rating movements in euro area countries

Tento článek zkoumá vazbu mezi svrchovanými ratingy a makroekonomickými veličinami pro skupinu zemí eurozóny, u nichž byl jejich rating snížen v průběhu dluhové krize. Používáme bayesovské ...

Brůha, Jan; Karber, Moritz; Pierluigi, Beatrice; Setzer, Ralph
Česká národní banka, 2017

Longer-term Yield Decomposition
Kučera, Adam; Dvořák, Michal; Komárek, Luboš; Komárková, Zlatuše
2017 - English
Časová struktura výnosových měr je významným zdrojem informací ohledně očekávání trhu o budoucím makroekonomickém vývoji a vnímání rizik ze strany investorů a jejich preferencí. Článek představuje metodologický aparát, který Česká národní banka využívá k získání těchto informací. Popisuje rozklad výnosové křivky českých státních dluhopisů na dílčí komponenty. Vývoj těchto komponent je interpretován ve vztahu k makrofinančnímu prostředí reprezentovanému vybranými proměnnými. Následně článek představuje využití dekompozice k odhadu a interpretaci reakcí výnosové křivky českých státních dluhopisů na makroekonomické a finanční šoky v rámci modelu vektorové autoregrese. The term structure of yields is an important source of information on market expectations about future macroeconomic developments and investors’ risk perceptions and preferences. This paper presents the methodology used by the Czech National Bank to obtain such information. It describes the decomposition of the Czech government bond yield curve into its components. The evolution of those components is interpreted in relation to the macro-financial environment, as embodied by selected variables. The practical use of the decomposition in estimating and interpreting the responses of the Czech government bond yield curve to macroeconomic and financial shocks is presented using a vector autoregression model. Keywords: afinní model; rozklad výnosů; státní dluhopisy; výnosová křivka; affine model; decomposition; government bond; yield curve; dluhopisy Available in a digital repository NRGL
Longer-term Yield Decomposition

Časová struktura výnosových měr je významným zdrojem informací ohledně očekávání trhu o budoucím makroekonomickém vývoji a vnímání rizik ze strany investorů a jejich preferencí. Článek představuje ...

Kučera, Adam; Dvořák, Michal; Komárek, Luboš; Komárková, Zlatuše
Česká národní banka, 2017

Are the risk weights of banks in the Czech Republic procyclical?
Brož, Václav; Pfeifer, Lukáš; Kolcunová, Dominika
2017 - English
V článku analyzujeme cykličnost rizikových vah bank působících v České republice mezi lety 2008 a 2016. Rozlišujeme mezi rizikovými váhami pro přístup na základě interních modelů bank a na základě standardizovaného přístupu, uvažujeme jak cyklus hospodářský, tak cyklus finanční a používáme vlnkovou koherenci jako prostředek dynamické korelační analýzy. Naše výsledky ukazují, že rizikové váhy expozic spadající pod přístup založený na interních modelech bank jsou pro cyklické ve vztahu k finančnímu cyklu, a to včetně rizikových vah spjatých s expozicemi zajištěnými nemovitostmi. Také ukazujeme, že pro přístup založený na interních modelech bank je relevantní vliv měnící se kvality aktiv na rizikové váhy, což je v souladu s našimi očekáváními na základě regulatorních standardů. Naše výsledky mohou být použity pro účel rozhodování o aktivaci dohledových a makroobezřetnostních nástrojů včetně proticyklické kapitálové rezervy. We analyze the cyclicality of risk weights of banks in the Czech Republic from 2008 to 2016. We differentiate between risk weights under the internal ratings-based and those under the standardized approach, consider both the business cycle and the financial cycle, and employ wavelet coherence as a means of dynamic correlation analysis. Our results indicate that the risk weights of exposures under the internal ratings-based approach, including risk weights related to exposures secured by real estate collateral, are procyclical with respect to the financial cycle. We also show that the effect of changing asset quality on risk weights is present for the internal ratings-based approach, in line with our expectations based on regulatory standards. Our results can be employed for the purposes of decision-making on the activation of supervisory and macroprudential instruments, including the countercyclical capital buffer. Keywords: finanční cyklus; finanční stabilita; přístup založený na interním ratingu; riziková váha; Financial cycle; financial stability; internal ratings-based approach; risk weight; banky Available in a digital repository NRGL
Are the risk weights of banks in the Czech Republic procyclical?

V článku analyzujeme cykličnost rizikových vah bank působících v České republice mezi lety 2008 a 2016. Rozlišujeme mezi rizikovými váhami pro přístup na základě interních modelů bank a na základě ...

Brož, Václav; Pfeifer, Lukáš; Kolcunová, Dominika
Česká národní banka, 2017

New Axiomatization of Quantum Mechanics
Souček, Jiří
2017 - English
In this paper we describe a new (complete) axiomatization of quantum mechanics (QM) in which we add axioms describing the concept of an observation. We show that new axioms are clear and evident and based on common sense. Our approach is based on the idea of the observation of properties of an individual measuring system. We distinguish two concepts of a state: the properties of an individual measuring system and the state of an ensemble of systems. Then we prove that the ontic model of QM is inconsistent. This is our main result. This implies the necessity to consider “non-realistic” models for QM in which it is not true that each wave-function describes a possible state of an individual system. Our axiomatization is based on the postulate of the existence of definite outputs of an experiment. Thus the evident reality of the existence of definite outputs implies that our axiomatization is true and verifiable. Keywords: kvantová mechanika; axiomatická teorie systémů; ontologie Available in a digital repository NRGL
New Axiomatization of Quantum Mechanics

In this paper we describe a new (complete) axiomatization of quantum mechanics (QM) in which we add axioms describing the concept of an observation. We show that new axioms are clear and evident and ...

Souček, Jiří
doc. RNDr. Jiří Souček, DrSc., 2017

Globální ekonomický výhled - březen 2017
Česká národní banka
2017 - Czech
Březnové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, předstihové ukazatele, úrokové sazby, měnové kurzy a ceny komodit. V tomto čísle je naše pozornost dále analyticky zaostřena na zkoumání velikosti reakčního prostoru měnové a fiskální politiky v zemích OECD. V článku je ukázáno, že ve střednědobém horizontu jsou očekávány nominální úrokové sazby stále na velmi nízkých úrovních, což neodpovídá procesu uzavírání mezer výstupu a mírám inflace v blízkosti 2% úrovně a tím stěžuje návrat k provádění měnové politiky konvenční, tedy úrokovou cestou. Dále je zde připomenuto, že návrat ke kladným reálným úrokovým sazbám bude ztížen i předlužeností řady zemí OECD, kdy viditelné zvýšení hladiny úrokových sazeb by mohlo zvýšit riziko insolvence několika zemí eurozóny, a tím vyvolat obávaný dominový efekt. The March issue of Global Economic Outlook presents the regular monthly overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. In this issue, we then focus analytically on the monetary and fiscal policy response space in OECD countries. The article shows that nominal interest rates are still expected to be very low over the medium term. This is inconsistent with the process of closing output gaps and attaining inflation rates close to 2%, making a return to conventional interest - rate policy more difficult. Our article also notes that the return to positive real interest rates will be complicated by the overleveraging of many OECD countries, as a visible rise in interest rates could increase the risk of insolvency of several euro area countries and trigger the feared domino effect. Keywords: hrubý domácí produkt; inflace; úroková míra; komodita; měnový kurz Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - březen 2017

Březnové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Economic Research Bulletin (2017, No.1)
Česká národní banka
2017 - English
One of the key determinants of economic development in small open economies such as the Czech one is the external environment. Understanding the linkages to the external world is therefore of utmost importance for policymakers. It is not only international trade that is important. Capital flows and exchange rate fluctuations are also among the economic phenomena that should be monitored and analysed. The articles in this Research Bulletin represent a sample of the CNB’s research dealing with modelling of trade and capital flows and exchange rate fluctuations. The first article decomposes aggregate export growth in the Czech Republic in 2005–2014. The second article presents research aimed at improving the trade forecast. The third article also contains research relevant to economic forecasting. The fourth article studies the role of exchange rate movements. Keywords: fiskální politika; makroekonomie; inflace Available in a digital repository NRGL
Economic Research Bulletin (2017, No.1)

One of the key determinants of economic development in small open economies such as the Czech one is the external environment. Understanding the linkages to the external world is therefore of utmost ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Monitoring centrálních bank - září 2017
Česká národní banka
2017 - Czech
Většina sledovaných centrálních bank včetně ECB udržuje své úrokové sazby stále na nízké úrovni a nadále pokračuje v programech nekonvenční měnové politiky. Dvě výjimky, které již přistoupily k navýšení sazeb, leží na severoamerickém kontinentu. První je americký Fed, který v souladu s očekáváními svou klíčovou úrokovou sazbu navýšil letos již podruhé a oznámil přesnější postup snižování objemu své bilance. Druhou výjimkou je Bank of Canada, která již zvýšila úrokové sazby rovněž dvakrát. Kromě Švýcarska se inflace ve všech sledovaných ekonomikách nachází nad úrovní 1 %, ve většině případů však nadále leží mírně pod inflačním cílem. Téma pod lupou se tentokrát věnuje problémům jihoafrické ekonomiky a situaci tamní centrální banky. Ve vybraném projevu člen Výkonné rady ECB Yves Mersch rozebírá výzvy a šance pro centrální banky související s dnešním rychlým technologickým vývojem. Most of the central banks under review, including the ECB, are keeping their interest rates at low levels and continuing their unconventional monetary policy programmes. The two exceptions which have already raised interest rates are to be found in North America. The first is the US Fed, which as expected raised its key rate for the second time this year and announced a more exact procedure for reducing its balance sheet. The second is the Bank of Canada, which has also increased its rates twice. With the exception of Switzerland, inflation is above 1% in all the monitored economies, but is still slightly below the inflation target in most cases. Spotlight focuses this time on the problems of the South African economy and the situation of its central bank. In our Selected speech, ECB Executive Board Member Yves Mersch analyses the challenges and opportunities to central banks arising from the current rapid technological development. Keywords: inflace; monetární politika; centrální banka cedulová; úroková míra; monitoring; inflation; monetary policy; central bank of issue; interest rate; monitoring Available in a digital repository NRGL
Monitoring centrálních bank - září 2017

Většina sledovaných centrálních bank včetně ECB udržuje své úrokové sazby stále na nízké úrovni a nadále pokračuje v programech nekonvenční měnové politiky. Dvě výjimky, které již přistoupily k ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Leták SIRIRI 2017
SIRIRI
2017 - Czech
SIRIRI je česká nezisková organizace, která pomáhá ve Středoafrické republice. Podporujeme projekty v oblasti vzdělávání, zdravotnictví a zemědělství. SIRIRI is a Czech non-profit organization that helps in the Central African Republic. We support projects in education, health care and agriculture. Keywords: Středoafrická republika; Česká republika; Rozvojová a humanitární pomoc; Central African Republic; Czech Republic; Development and humanitarian Aid; rozvojové země; vzdělání; zemědělství; zdravotnictví Available in a digital repository NRGL
Leták SIRIRI 2017

SIRIRI je česká nezisková organizace, která pomáhá ve Středoafrické republice. Podporujeme projekty v oblasti vzdělávání, zdravotnictví a zemědělství....

SIRIRI
SIRIRI, 2017

Monitoring centrálních bank - prosinec 2016
Česká národní banka
2016 - Czech
Většina sledovaných centrálních bank udržuje své úrokové sazby na stávající nízké úrovni či zvažuje další uvolňování měnové politiky. Například norská centrální banka uvažuje o snížení klíčové sazby a Riksbank o zvýšení objemu nakupovaných dluhopisů. Novozélandská centrální banka už přistoupila k dalšímu snížení klíčové sazby. ECB ponechala v uplynulém období úrokové sazby beze změn, prodloužila však svůj program nákupu dluhopisů a upravila nastavení jeho parametrů. Na druhou stranu světová ekonomika napjatě sleduje, zda v závěru letošního roku dojde k očekávanému růstu úrokových sazeb Fedu. Téma pod lupou se věnuje problematice vlivu klimatických změn na finanční sektor včetně politik centrálních bank. Vybraný projev člena Výkonné rady Deutsche Bundesbank Andrease Dombreta pojednává o perspektivách obchodních modelů komerčních bank. Most of the central banks under review are maintaining their interest rates at the current low level or considering a further monetary policy easing. For example, Norges Bank is considering lowering its key rate and the Riksbank increasing the volume of purchased bonds. The Reserve Bank of New Zealand has lowered the key rate further. The ECB left interest rates unchanged in the previous period but extended its bond purchase programme and adjusted its parameters. On the other hand, the global economy is watching anxiously whether the Fed’s interest rates increase as expected at the close of this year. Spotlight addresses the effect of climate change on the financial sector, including central bank policies. In our Selected speech, member of the Executive Board of the Deutsche Bundesbank Andreas Dombret focuses on the perspectives of business models of commercial banks. Keywords: centrální banka cedulová; makroekonomie; monetární politika; úroková míra Available in a digital repository NRGL
Monitoring centrálních bank - prosinec 2016

Většina sledovaných centrálních bank udržuje své úrokové sazby na stávající nízké úrovni či zvažuje další uvolňování měnové politiky. Například norská centrální banka uvažuje o snížení klíčové sazby a ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2016

Globální ekonomický výhled - červenec 2016
Česká národní banka
2016 - Czech
Červencové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního a očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, předstihové ukazatele, úrokové sazby, měnové kurzy a ceny komodit. V tomto čísle je naše pozornost navíc zaostřena na pozorovaný rozdíl mezi inflačními očekáváními odvozenými z tržních instrumentů a těmi získanými z průzkumů mezi experty. Zatímco tržní výhledy naznačují pokles inflačních očekávání ve Spojených státech, z pohledu expertů k ohrožení plnění 2% inflačního cíle Fedu nedochází. The July issue of Global Economic Outlook presents the regular monthly overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. In this issue, we also focus on the observed difference between inflation expectations derived from market instruments and those from surveys of experts. Market outlooks indicate a decline in inflation expectations in the USA, whereas the view of experts is that fulfilment of the Fed’s 2% target is not at risk. Keywords: inflace; hrubý domácí produkt; komodita; úroková míra; měnový kurz; makroekonomie Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - červenec 2016

Červencové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního a očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2016

About project

NRGL provides central access to information on grey literature produced in the Czech Republic in the fields of science, research and education. You can find more information about grey literature and NRGL at service web

Send your suggestions and comments to nusl@techlib.cz

Provider

http://www.techlib.cz

Facebook

Other bases