Yes (599)
Number of found documents:
599
Published from
to
Does Greater Capital Hamper the Cost Efficiency of Banks?
Lešanovská, Jitka; Weill, Laurent
2015 - English
Cílem výzkumu je analyzovat vztah mezi kapitálem a efektivitou bank. Zkoumáme obousměrnou Grangerovu kauzalitu mezi těmito proměnnými pro český bankovní sektor na kompletním souboru dat od roku 2002 do roku 2013. Nákladovou efektivitu bank měříme pomocí stochastické hraniční analýzy. Provádíme testy Grangerovy kauzality s cílem ověřit znaménko a význam kauzálního vztahu mezi kapitálem a efektivitou. Odhady Grangerovy kauzality provádíme s využitím GMM dynamických panelových odhadů. Vztah mezi kapitálem a efektivitou nebyl identifikován, neboť ani vliv kapitálu na efektivitu, ani vliv efektivity na kapitál není významný. Finanční krize vztah mezi kapitálem a efektivitou nezměnila. Naše zjištění tak naznačují, že přísnější kapitálové požadavky, jako jsou ty v rámci regulace Basel III, neovlivní finanční stabilitu přes kanál efektivity. Opatření ovlivňující úrovně kapitálu nebo míry efektivity bankovního sektoru tak lze tvořit samostatně. The aim of our research is to analyze the relation between capital and bank efficiency by considering both directions of the Granger causality for the Czech banking industry. We use an exhaustive dataset of Czech banks from 2002 to 2013. We measure the cost efficiency of banks using stochastic frontier analysis. We perform Granger-causality tests to check the sign and significance of the causal relation between capital and efficiency. We embed Granger-causality estimations in the GMM dynamic panel estimator. We find no relation between capital and efficiency, as neither the effect of capital on efficiency, nor the effect of efficiency on capital is significant. The financial crisis does not influence the relation between capital and efficiency. Our findings suggest that tighter capital requirements like those under Basel III do not affect financial stability through the efficiency channel. Policies favoring capital levels and efficiency of the banking industry can therefore be designed separately.
Keywords:
bankovní kapitál; efektivita bank; Basel III; Grangerova kauzalita; bank capital; Basel III; bank efficiency; Granger causality; banky; kapitál
Available in a digital repository NRGL
Does Greater Capital Hamper the Cost Efficiency of Banks?
Cílem výzkumu je analyzovat vztah mezi kapitálem a efektivitou bank. Zkoumáme obousměrnou Grangerovu kauzalitu mezi těmito proměnnými pro český bankovní sektor na kompletním souboru dat od roku 2002 ...
Limited Liability, Asset Price Bubbles and the Credit Cycle
Matějů, Jakub; Kejak, Michal
2015 - English
Tato práce naznačuje, že nefundamentální komponenty cen aktiv jsou jedním ze spouštěcích faktorů úvěrového cyklu. Předkládaný model staví na literatuře finančního akcelerátoru, k němuž přidává akciový trh, kde omezeně ručící investoři obchodují s akciemi produktivních firem s nejistou návratností. Investoři si na financování těchto obchodů půjčují od bankovního sektoru a mohou zbankrotovat. Jejich omezené ručení vede ke vzniku morálního hazardu, který mění poptávku po riziku a tlačí cenu rizikových aktiv nad jejich fundamentální hodnotu. Tento mechanismus je dále implementován do neokeynesiánského modelu všeobecné rovnováhy, kde ukazuje, že expanzivní měnová politika vede k uvolnění úvěrových podmínek a k nárůstu jak fundamentální, tak nefundamentální složky cen akcií. Pozitivní šok zasahující nefundamentální složku spouští úvěrový cyklus: hodnota úvěrového zajištění roste, úrokové sazby klesají a míra nesplácených úvěrů se snižuje. Tyto efekty se však po několika kvartálech obrací a vedou k omezení úvěrování. Vzestupná fáze úvěrového cyklu trvá, jen dokud akciový trh roste dostatečným tempem. Měnová politika reagující na ceny aktiv však nevede ke snížení výkyvů inflace a mezery výstupu. This paper suggests that the dynamics of the non-fundamental component of asset prices are one of the drivers of the credit cycle. The presented model builds on the financial accelerator literature by including a stock market where investors with limited liability trade stocks of productive firms with stochastic productivities. Investors borrow funds from the banking sector and can go bankrupt. Their limited liability induces a moral hazard problem which shifts demand for risk and drives prices of risky assets above their fundamental value. Embedding the contracting problem in a New Keynesian general equilibrium framework, the model shows that expansionary monetary policy induces loose credit conditions and leads to a rise in both the fundamental and non-fundamental components of stock prices. A positive shock to the non-fundamental component triggers a credit cycle: collateral value rises, and lending and default rates decrease. These effects reverse after several quarters, inducing a credit crunch. The credit boom lasts only while stock market growth maintains sufficient momentum. However, monetary policy does not reduce the volatility of inflation and the output gap by reacting to asset prices.
Keywords:
úvěrový cyklus; omezené ručení; nefundamentální cena aktiv; credit cycle; limited liability; non-fundamental asset pricing; aktiva; trh akcií; úvěry; monetární politika
Available in a digital repository NRGL
Limited Liability, Asset Price Bubbles and the Credit Cycle
Tato práce naznačuje, že nefundamentální komponenty cen aktiv jsou jedním ze spouštěcích faktorů úvěrového cyklu. Předkládaný model staví na literatuře finančního akcelerátoru, k němuž přidává akciový ...
Globální ekonomický výhled - říjen 2015
Česká národní banka
2015 - Czech
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu Stínové úrokové sazby – alternativní kvantifikace nekonvenční měnové politiky. Analýza se zabývá aplikaci konceptu tzv. stínových sazeb, které kvantifikují sílu působení zavedených nekonvenčních nástrojů měnové politiky ECB a Fedu, a tím optikou úrokových sazeb naznačují míru uvolnění jejich měnové politiky. This issue of Global Economic Outlook presents its regular overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. It contains analysis "Shadow policy rates – alternative quantification of unconventional monetary policy", it applies the concept of shadow rates to quantify the effect of the unconventional monetary policy instruments of the ECB and the Fed and thereby indicate the degree of monetary policy easing achieved in terms of interest rates.
Keywords:
hrubý domácí produkt; inflace; komodita; makroekonomie; národohospodářský systém; monetární politika
Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - říjen 2015
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu Stínové úrokové sazby – alternativní kvantifikace ...
Globální ekonomický výhled - listopad 2015
Česká národní banka
2015 - Czech
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu Zlaté rezervy centrálních bank. Analýza se zaměřuje na popis novodobé role zlata v rezervách centrálních bank a Mezinárodního měnového fondu. Přes ztrátu svého výsadního postavení v mezinárodním měnovém systému si zlato stále udržuje silnou pozici napříč různými ekonomickými subjekty, zejména pro svou schopnost redukovat systematické riziko a uchovávat hodnotu. Článek dále představuje současné snahy Indie, Číny nebo Ruska o změnu role zlata ve svých ekonomikách a finančním systému. This issue of Global Economic Outlook presents its regular overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. It contains analysis Central banks’ gold reserves. This article sets out to summarise the facts about the role of gold in central banks’ reserves. Despite having lost its unique status in the international monetary system, gold maintains a strong position not only with central banks, but also with private investors thanks to its ability to reduce systemic risk and preserve value. The following paragraphs therefore outline the role of gold in the reserves of central banks and the IMF. Some countries – e.g. China, Russia and India – are currently seeking to change the role of gold in their economies and in the financial system as a whole. This phenomenon is therefore also dealt with in this article.
Keywords:
centrální banka cedulová; komodita; hrubý domácí produkt; makroekonomie; inflace; měnový kurz; trh zlata; úroková míra
Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - listopad 2015
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu Zlaté rezervy centrálních bank. Analýza se ...
Globální ekonomický výhled - prosinec 2015
Česká národní banka
2015 - Czech
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva článek "Role Číny ve zpomalování mezinárodního obchodu", který zkoumá příčiny významného poklesu dovozu do Číny, pozorovaného již téměř rok, a analyzuje jeho dopady na mezinárodní obchod. This issue of Global Economic Outlook presents its regular overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. It contains an article "The role of China in the slowdown in international trade". This article investigates the causes of the sizeable fall in imports into China observed for almost a year now and analyses its impacts on international trade.
Keywords:
Čínská ekonomika; Chinese economy; inflace; hrubý domácí produkt; úroková míra; komodita; měnový kurz; mezinárodní obchod
Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - prosinec 2015
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva článek "Role Číny ve zpomalování mezinárodního obchodu", ...
In the Quest of Measuring the Financial Cycle
Plašil, Miroslav; Konečný, Tomáš; Seidler, Jakub; Hlaváč, Petr
2015 - English
Nedávná finanční krize odhalila důležitost vazeb mezi reálnou ekonomikou a finančním sektorem. Tento článek představuje dva vzájemně se doplňující způsoby vyhodnocování pozice ekonomiky v rámci finančního cyklu s cílem včas odhalit vznikající nerovnováhy. Nejdříve je zkonstruován souhrnný indikátor, který kombinuje informace obsažené v proměnných charakterizujících změnu ve vnímání rizik ve finančním systému, přičemž váhy jednotlivých proměnných jsou nastaveny tak, aby indikátor co nejlépe charakterizoval vývoj úvěrových ztrát bankovního sektoru během poslední krize. Za druhé zkoumáme migraci mezi jednotlivými rizikovými kategoriemi úvěrů, což umožňuje popsat finanční cyklus z pohledu schopnosti sektoru nefinančních podniků splácet dluh. Oba indikátory finančního cyklu mohou být využity při rozhodování v oblasti makroobezřetnostní politiky, včetně nastavení proticyklické kapitálové rezervy. The recent financial crisis has demonstrated the importance of the linkages between the financial sector and the real economy. This paper sets out to develop two complementary methods for assessing the position of the economy in the financial cycle in order to identify emerging imbalances in timely manner. First, we construct a composite indicator using variables representing risk perceptions in the financial sector and calibrate this indicator to capture the credit losses the Czech banking sector experienced during the recent crisis. Second, we focus on the transitions of loans from one risk category to another, which allows us to capture the financial cycle from the perspective of the debt-paying ability of non-financial corporations. Both financial cycle measures can be used by policy makers for a wide range of policy decisions, including that on the setting of the countercyclical capital buffer.
Keywords:
Bayesovské průměrování modelů; proticyklická kapitálová rezerva; úvěrové riziko; faktorový model; finanční cyklus; Bayesian model averaging; countercyclical capital buffer; credit risk; factor model; financial cycle; hospodářský cyklus; úvěry; bayesovský přístup
Available in a digital repository NRGL
In the Quest of Measuring the Financial Cycle
Nedávná finanční krize odhalila důležitost vazeb mezi reálnou ekonomikou a finančním sektorem. Tento článek představuje dva vzájemně se doplňující způsoby vyhodnocování pozice ekonomiky v rámci ...
Labour Market Modelling within a DSGE Approach
Tonner, Jaromír; Tvrz, Stanislav; Vašíček, Osvald
2015 - English
Cílem příspěvku je nalézt vhodný přístup k modelování hlavních proměnných trhu práce v rámci jádrového DSGE modelu ČNB. Kritérii výběru vhodné modelové specifikace jsou: kvalita predikce nezaměstnanosti, změna celkové predikční schopnosti ve srovnání s výchozím modelem a rozsah nezbytných modelových úprav. Zjistili jsme, že varianta modelu trhu práce podle Galího, Smetse a Wouterse (2011) umožňuje predikovat nezaměstnanost s přijatelnou chybou. Zároveň tato specifikace mírně zlepšuje celkovou predikční schopnost modelu a vyžaduje modelové úpravy relativně malého rozsahu. Proto doporučujeme tento přístup spíše než složitější koncepty, které dosahují podobného zlepšení predikčních schopností modelu. Také přístup propojující nezaměstnanost s mezerou výstupu se ukazuje jako nadějný, jeho praktické využití je ale podmíněno (dodatečným) zvýšením přesnosti predikce spotřeby. Jako praktický experiment jsme se rozhodli pro srovnání rozložení inflačních tlaků pramenících z růstu nominálních mezd a oslabování směnného kurzu ve výchozím modelu a v jeho alternativních specifikacích. Experiment je motivován rozhodnutím z listopadu 2013 používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek, ke kterému došlo v prostředí téměř nulových úrokových sazeb a rostoucích dezinflačních tlaků. Zjistili jsme, že výchozí model má ve srovnání s modely s propracovanějším trhem práce tendenci predikovat vyšší růst nominálních mezd a méně výrazné oslabení směnného kurzu. Z toho vyplývá, že alternativní modely by pravděpodobně indikovaly ještě vyšší potřebu oslabení kurzu než výchozí model. The goal of this paper is to find a suitable way of modelling the main labour market variables in the framework of the CNB’s core DSGE model. The model selection criteria are: the predictive ability for unemployment, the change in the overall predictive ability in comparison to the baseline model and the extent of the required model change. We find that the incorporation of a modified Galí, Smets and Wouters (2011) labour market specification allows us to predict unemployment with an acceptable forecast error. At the same time it leads to a moderate improvement in the overall predictive ability of the model and requires only minor adjustments to the model structure. Thus, it should be preferred to more complicated concepts that yield a similar improvement in predictive ability. We also came to the conclusion that the concept linking unemployment and the GDP gap is promising. However, its practical application would require (additional) improvement in the accuracy of the consumption prediction. As a practical experiment, we compare the inflation pressures arising from nominal wages and the exchange rate in the baseline model and in alternative specifications. The experiment is motivated by the use of the exchange rate as an additional monetary policy instrument by the CNB since November 2013 in an environment of near-zero interest rates and growing disinflationary pressures. We find that the baseline model tends to forecast higher nominal wage growth and lower exchange rate depreciation than the models with more elaborate labour markets. Therefore, the alternative models would probably have identified an even higher need for exchange rate depreciation than the baseline model did.
Keywords:
DSGE; Nashovo vyjednávání; pravomoc řídit záležitosti podniku; DSGE; Nash bargaining; right to manage; trh práce; ekonomické modely
Available in a digital repository NRGL
Labour Market Modelling within a DSGE Approach
Cílem příspěvku je nalézt vhodný přístup k modelování hlavních proměnných trhu práce v rámci jádrového DSGE modelu ČNB. Kritérii výběru vhodné modelové specifikace jsou: kvalita predikce ...
Bank Efficiency and Interest Rate Pass-Through
Havránek, Tomáš; Iršová, Zuzana; Lešanovská, Jitka
2015 - English
Důležitou součástí transmise měnové politiky je průsak změn sazeb finančního trhu, které přímo ovlivňují nebo cílují centrální banky, do sazeb, které banky stanovují pro firmy a domácnosti. Dosavadní výzkumné studie naznačují, že síla a rychlost tohoto průsaku se liší mezi zeměmi, časovými obdobími, a dokonce i mezi jednotlivými bankami. V tomto článku analyzujeme mechanismus průsaku na unikátním souboru dat, který pokrývá české depozitní a úvěrové produkty. Zaměřujeme se na roli determinant cenové politiky jednotlivých bank, a to zejména na roli nákladové efektivity bank, kterou odhadujeme pomocí stochastické hraniční analýzy a analýzy obalu dat. Naše hlavní výsledky jsou následující: Zaprvé, dlouhodobý průsak úrokových sazeb byl před krizí u většiny produktů téměř kompletní, ale poté výrazně zeslábl. Zadruhé, banky, které poskytují vysoké úrokové sazby na depozita, také často vyžadují vyšší rizikové prémie na úvěry. Zatřetí, nákladově efektivní banky často oddalují reakce svých sazeb na změny mezibankovních sazeb, čímž vyhlazují úrokové míry pro své klienty. An important component of monetary policy transmission is the pass-through from financial market interest rates, directly influenced or targeted by central banks, to the rates that banks charge firms and households. Yet the available evidence on the strength and speed of the pass-through is mixed and varies across countries, time periods, and even individual banks. We examine the pass-through mechanism using a unique data set of Czech loan and deposit products and focus on bank-level determinants of pricing policies, especially cost efficiency, which we estimate employing both stochastic frontier and data envelopment analysis. Our main results are threefold: First, the long-term pass-through was close to complete for most products before the financial crisis, but has weakened considerably afterward. Second, banks that provide high rates for deposits usually charge high loan markups. Third, cost-efficient banks tend to delay responses to changes in the market rate, smoothing loan rates for their clients.
Keywords:
analýza obalu dat; cenová politika bank; nákladová efektivita; stochastická hraniční analýza; transmise měnové politiky; bank pricing policies; cost efficiency; data envelopment analysis; monetary transmission; stochastic frontier analysis; monetární politika; banky; bankovní soustava; úroky
Available in a digital repository NRGL
Bank Efficiency and Interest Rate Pass-Through
Důležitou součástí transmise měnové politiky je průsak změn sazeb finančního trhu, které přímo ovlivňují nebo cílují centrální banky, do sazeb, které banky stanovují pro firmy a domácnosti. Dosavadní ...
Výroční zpráva České národní banky za rok 2014
Česká národní banka
2015 - Czech
Výroční zpráva shrnuje činnosti ČNB za rok 2014. Věnuje se aktivitám ČNB, řízení a organizaci ČNB, hospodaření i jejími vztahy s veřejností.
Keywords:
centrální banka cedulová; monetární politika; makroekonomie; finanční trh; banky
Available in a digital repository NRGL
Výroční zpráva České národní banky za rok 2014
Výroční zpráva shrnuje činnosti ČNB za rok 2014. Věnuje se aktivitám ČNB, řízení a organizaci ČNB, hospodaření i jejími vztahy s veřejností.
Globální ekonomický výhled - leden 2015
Česká národní banka
2015 - Czech
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu "Vliv cen ropy na inflaci z pohledu modelu GVAR". Modelový rámec GVAR (globální vektorový autoregresní model) ukazuje, že pokles cen ropy vede k nárůstu protiinflačních tlaků, zejména pak v krátkém horizontu. V případě, že země dosáhla hranice nulových měnověpolitických sazeb, lze podle tohoto modelu očekávat podstatně větší vliv propadu cen ropy na inflaci. The November issue of Global Economic Outlook presents its regular overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. Analysis "The effect of oil prices on inflation from a GVAR model perspective" deals with the effect of oil prices on inflation from a GVAR (global vector autoregression) model perspective. This model framework shows that a fall in oil prices leads to an increase in anti-inflationary pressures, especially in the short run. If a country reaches the zero lower bound on monetary policy interest rates, a fall in oil prices can be expected to have a much greater impact on inflation according to this model.
Keywords:
model GVAR; GVAR model; inflace; hrubý domácí produkt; komodita; ropa; monetarismus; monetární politika; úroková míra
Available in a digital repository NRGL
Globální ekonomický výhled - leden 2015
Výhledy HDP, inflace, předstihových ukazatelů, úrokových sazeb, měnových kurzů a cen komodit. V rámci rubriky „Zaostřeno na…“ obsahuje zpráva analýzu "Vliv cen ropy na inflaci z pohledu modelu GVAR". ...
NRGL provides central access to information on grey literature produced in the Czech Republic in the fields of science, research and education. You can find more information about grey literature and NRGL at service web
Send your suggestions and comments to nusl@techlib.cz
Provider
Other bases