Yes (508)
No (394)
Number of found documents:
902
Published from
to
Cross-Country Heterogeneity in Intertemporal Substitution
Havránek, Tomáš; Horváth, Roman; Iršová, Zuzana; Rusnák, Marek
2014 - English
V tomto článku analyzujeme 2 735 odhadů elasticity mezičasové substituce spotřeby publikovaných ve 169 akademických studiích, které pokrývají 104 zemí v různých časových obdobích. Odhady se mezi zeměmi značně liší, a to i s přihlédnutím k 30 rozdílům v metodologii jednotlivých studií. Naše výsledky naznačují, že nejvýznamnějšími faktory, které tyto rozdíly vysvětlují, jsou HDP na hlavu a participace domácností na trzích aktiv: domácnosti ve vyspělých zemích s vysokou mírou participace na akciových trzích vykazují vyšší míru mezičasové substituce spotřeby v reakci na změny očekávaných výnosů aktiv. Studie, které používají data na úrovni domácností a které se zaměřují na bohaté domácnosti či domácnosti, jež participují na trzích aktiv, také publikují soustavně vyšší hodnoty elasticity. We collect 2,735 estimates of the elasticity of intertemporal substitution in consumption from 169 published studies that cover 104 countries during different time periods. The estimates vary substantially from country to country, even after controlling for 30 aspects of study design. Our results suggest that income and asset market participation are the most effective factors in explaining the heterogeneity: households in rich countries and countries with high stock market participation substitute a larger fraction of consumption intertemporally in response to changes in expected asset returns. Micro-level studies that focus on sub-samples of rich households or asset holders also find systematically larger values of the elasticity.
Keywords:
Bayesovské modelové průměrování; elasticita mezičasové substituce; Bayesian model averaging; elasticity of intertemporal substitution; spotřeba; bayesovský přístup
Available in a digital repository NRGL
Cross-Country Heterogeneity in Intertemporal Substitution
V tomto článku analyzujeme 2 735 odhadů elasticity mezičasové substituce spotřeby publikovaných ve 169 akademických studiích, které pokrývají 104 zemí v různých časových obdobích. Odhady se mezi ...
The Czech Housing Market Through the Lens of a DSGE Model Containing Collateral-Constrained Households
Tonner, Jaromír; Brůha, Jan
2014 - English
V příspěvku vkládáme trh nemovitostí s rozpočtově omezenými domácnostmi do základního modelu České národní banky (model g3), abychom mohli analyzovat vztahy mezi trhem nemovitostí a hospodářským cyklem v rámci modelu malé otevřené ekonomiky. Diskutujeme rozklad cen nemovitostí do šoků a interpretujeme výsledky ve světle aktuálních empirických prací. Zjišťujeme, že působení trhu nemovitostí na ekonomický cyklus je slabé, a tak ani měnověpolitické implikace kolísání cen nemovitostí nejsou významné. To platí pro širokou množinu modelových parametrizací. Výsledek interpretujeme - v souladu se současnými empirickými pracemi - tak, že efekty bohatství plynoucí z vlastnictví nemovitostí nejsou v České republice významné. Nicméně ukazujeme, že mechanismus zajištění významně vylepšuje predikční vlastnosti rozšířeného modelu, hlavně u predikce spotřeby domácností. To naznačuje důležitost efektu zajišťování, přičemž zástavu mohou představovat jiná aktiva než nemovitosti. We incorporate a housing market with liquidity-constrained households into the Czech National Bank’s core forecasting model (g3) to analyze the relationship between housing market and aggregate fluctuations in a small open economy framework. We discuss the historical shock decomposition of house prices and interpret the results in the light of recent empirical work. For a wide range of model calibrations, the interaction between the housing market and the aggregate economy is weak and so the monetary policy implications of house price fluctuations for the Czech Republic are not strong. We interpret this – in line with recent empirical evidence – as an indication that the wealth effects stemming from house ownership are not significant in the Czech Republic. Nevertheless, we show that the collateral mechanism significantly improves the forecasting properties of the extended model, especially for private consumption. This indicates the importance of the collateral effect, which can be caused by assets other than houses.
Keywords:
agregátní spotřeba; DSGE modely; trh nemovitostí; Aggregate consumption; DSGE models; housing market; nemovitý majetek; hospodářská deprese; hospodářský cyklus; monetární politika; spotřeba
Available in a digital repository NRGL
The Czech Housing Market Through the Lens of a DSGE Model Containing Collateral-Constrained Households
V příspěvku vkládáme trh nemovitostí s rozpočtově omezenými domácnostmi do základního modelu České národní banky (model g3), abychom mohli analyzovat vztahy mezi trhem nemovitostí a hospodářským ...
Spillover of the ECB's Monetary Policy Outside the Euro Area
Babecká Kucharčuková, Oxana; Claeys, Peter; Vašíček, Bořek
2014 - English
Tato studie se zabývá makroekonomickými dopady měnové politiky ECB na eurozónu a šest zemí EU mimo eurozónu. Analýza je založena na vývoji syntetického indexu celkových měnových podmínek eurozóny (MCI), který lze rozložit na konvenční a nekonvenční opatření. Standardní měnový VAR zahrnující složky MCI ukazuje na odlišnost transmise nekonvenční politiky v eurozóně od politiky konvenční: ceny reagují rychle, ale dopad na výstup (průmyslovou produkci) je slabý. Analýza s využitím vektorové autoregrese s blokovou restrikcí potvrzuje, že měnová politika eurozóny se přelévá do makroekonomického vývoje zemí mimo eurozónu. Zatímco konvenční měnová politika má všeobecný dopad na reálnou ekonomiku, měnový kurz a ceny, politika nekonvenčních opatření vedla z různorodým reakcím. Měnové kurzy reagují poměrně rychle, ale důsledky pro reálnou ekonomiku lze najít jen pro některé země a cenový vývoj není významně ovlivněn. This paper studies the macroeconomic impact of ECB policy on the euro area and six non-EMU countries. The analysis is based on the evolution of a synthetic index of overall euro area monetary conditions (MCI) that can be decomposed into conventional and unconventional policy measures. A standard monetary VAR including the MCI subcomponents shows that the transmission of unconventional monetary policy in the euro area is quite different than under conventional policy: prices react quickly, but the response of output (industrial production) is muted. A block-restricted VAR analysis confirms that euro area monetary policy spills over to the macroeconomic developments of non-EMU countries. While conventional monetary policy has a generalised effect on economic activity, exchange rates and prices, unconventional measures have generated a variety of responses. Exchange rates respond rather quickly, but an effect on the real economy is found only for some countries, and inflation remains largely unaffected.
Keywords:
ECB; syntetický indikátor; nekonvenční nástroje; VAR; ECB; synthetic indicator; unconventional measures; VAR; makroekonomie; monetární politika; měnový kurz
Available in a digital repository NRGL
Spillover of the ECB's Monetary Policy Outside the Euro Area
Tato studie se zabývá makroekonomickými dopady měnové politiky ECB na eurozónu a šest zemí EU mimo eurozónu. Analýza je založena na vývoji syntetického indexu celkových měnových podmínek eurozóny ...
Adverse Effects of Monetary Policy Signalling
Matějů, Jakub; Filáček, Jan
2014 - Czech
Za předpokladu informační asymetrie mezi soukromými subjekty a centrální bankou ohledně stavu ekonomiky neočekávaná změna úrokových sazeb signalizuje, jak centrální banka vnímá aktuální a budoucí stav ekonomiky, a napomáhá protichůdnému – a možná nezamýšlenému – přizpůsobení očekávání soukromých subjektů. Tento „informační kanál“ měnové politiky může působit proti standardní transmisi úrokových sazeb do inflace a výstupu. Pro teoretické odvození protichůdných efektů signalizace měnové politiky jsme sestavili jednoduchý model. Dále zjišťujeme existenci informačního kanálu v datech o inflaci očekávané soukromými subjekty pro panel vybraných zemí OECD. Assuming information asymmetry between private agents and the central bank about the state of the economy, an unexpected change in interest rates signals the central bank’s perceived state of the economy and facilitates an update of private expectations in an adverse, perhaps unintended way. This “updating channel” might counteract the standard transmission from interest rates to inflation and output. We develop a simple model laying down a theoretical basis for the adverse effects of monetary policy signalling. We also detect the presence of the updating channel in private forecasts of inflation in a cross-country sample of selected OECD countries.
Keywords:
transmise měnové politiky; asymetrická informace; signalizace; informační kanál; ssymmetric information; monetary transmission; signalling; updating channel; monetární politika; informace
Available in a digital repository NRGL
Adverse Effects of Monetary Policy Signalling
Za předpokladu informační asymetrie mezi soukromými subjekty a centrální bankou ohledně stavu ekonomiky neočekávaná změna úrokových sazeb signalizuje, jak centrální banka vnímá aktuální a budoucí stav ...
Labour Force Participation and Tax-Benefit Systems
Galuščák, Kamil; Kátay, Gábor
2014 - English
Tento článek analyzuje, do jaké míry jsou rozdíly mezi zeměmi v agregátní míře participace vysvětleny odlišností systémů daní a dávek. Zkoumáme příklad dvou zemí, České republiky a Maďarska, které přes řadu podobností vykazují značné rozdíly v mírách participace. Nejprve na českých datech o domácnostech replikujeme odhady nabídky práce získané pro Maďarsko v Benczúr a kol. (2014). S využitím těchto dvou porovnatelných odhadů simulujeme, jak by se agregátní míra participace změnila v jedné zemi, pokud by tato země přejala systém daní a dávek z druhé země. Naše výsledky ukazují podobné elasticity nabídky práce v obou zemích, což naznačuje, že individuální preference jsou v obou zemích v podstatě identické. Výsledky simulací ukazují, že zhruba polovina celkového rozdílu v mírách participace populace ve věku 15–74 let může být vysvětlena rozdíly v daních a dávkách. Největší efekt je pozorován u vdaných žen, resp. žen v plodném věku, což vztahujeme ke štědřejšímu systému dávek v mateřství v Maďarsku ve srovnání s Českou republikou. This paper investigates the extent to which cross-country differences in aggregate participation rates can be explained by divergence in tax-benefit systems. We take the example of two countries, the Czech Republic and Hungary, which – despite a lot of similarities – differ markedly in labour force participation rates. We first replicate for Czech household-level data the labour supply estimation for Hungary presented in Benczúr et al. (2014) and use the two perfectly comparable estimates to simulate how the aggregate participation rate would change in one country if the other country’s tax and social welfare system were adopted. Our estimation results yield similar labour supply elasticities for both countries, suggesting that individual preferences are essentially identical. The simulation results show that about one-half of the total difference in the participation rates of the 15–74 years old population can be explained by differences in the tax-benefit systems. The highest response is obtained for married women or women of childbearing age. This is related to the more generous maternity benefit system in place in Hungary as compared to the Czech Republic.
Keywords:
mezinárodní srovnání; mikrosimulace; míra participace; cross-country comparison; microsimulation; participation rate; trh práce; daňová soustava; daně; sociální politika
Available in a digital repository NRGL
Labour Force Participation and Tax-Benefit Systems
Tento článek analyzuje, do jaké míry jsou rozdíly mezi zeměmi v agregátní míře participace vysvětleny odlišností systémů daní a dávek. Zkoumáme příklad dvou zemí, České republiky a Maďarska, které ...
Explaining the Strength and Efficiency of Monetary Policy Transmission
Matějů, Jakob
2014 - English
Tento článek analyzuje prostorovou i časovou variaci v transmisi měnové politiky od nominálních krátkodobých úrokových sazeb do úrovně cenové hladiny. S použitím bayesovských TVP-VAR modelů, kde jsou strukturální měnověpolitické šoky identifikovány kombinací krátkodobých a znaménkových restrikcí, ukazuji, že transmise měnové politiky v posledních dekádách zesilovala. Tento závěr je robustní napříč vyspělými a rozvíjejícími se ekonomikami. Náklady měnověpolitické restrikce (ztráta výstupu v důsledku dezinflace vyvolané zpřísněním měnové politiky) se během posledních čtyř dekád také snížily. Analýza prostorové a časové variace v transmisi měnové politiky za pomoci panelových regresí ukazuje, že zavedení režimu cílování inflace bylo provázeno zesílením měnové transmise a snížením nákladů restriktivní měnové politiky. V obdobích bankovních krizí byl přenos šokových změn měnověpolitických sazeb do cenové hladiny naopak slabší a náklady restriktivní politiky vyšší. Ekonomiky s vyšším poměrem domácího soukromého zadlužení k HDP vykazují silnější transmisi úrokových šoků. This paper analyzes both the cross-sectional and time variation in aggregate monetary policy transmission from nominal short-term interest rates to the price level. Using Bayesian TVP-VAR models where structural monetary policy shocks are identified by a mixture of short-term and sign restrictions, I show that monetary policy transmission has become stronger over the last few decades. This finding is robust across both developed and emerging economies. Monetary policy sacrifice ratios (the output costs of disinflation induced by monetary policy tightening) have decreased over the last four decades. Exploring the cross-country and time variation in monetary policy responses using panel regressions, I show that after a country adopted inflation targeting, monetary transmission became stronger and sacrifice ratios decreased. In periods of banking crises, the transmission from monetary policy interest rate shocks to prices is weaker and the related output costs are higher. Furthermore, countries with higher domestic private credit to GDP feature stronger transmission of interest rate shocks.
Keywords:
transmise měnové politiky; znaménkové restrikce; TVP-VAR; monetary policy transmission; sign-restrictions; TVP-VAR; monetární politika; matematické metody v ekonomii; matematické modely
Available in a digital repository NRGL
Explaining the Strength and Efficiency of Monetary Policy Transmission
Tento článek analyzuje prostorovou i časovou variaci v transmisi měnové politiky od nominálních krátkodobých úrokových sazeb do úrovně cenové hladiny. S použitím bayesovských TVP-VAR modelů, kde jsou ...
Cizinci v České Republice - 2014
Český statistický úřad
2014 - Czech
Statistické údaje z řady oblastí týkajících se cizinců v ČR (demografie a státní občanství, azylová procedura, zaměstnanost, vzdělávání, kriminalita, nelegální migrace, zdraví) v časových řadách a s aktuálními údaji za rok 2013. Time series of statistical data from many areas relating to foreigners in the Czech Republic (demography and citizenship, asylum procedure, employment, education, crime, illegal migration, health), incl. data for 2013.
Keywords:
cizinecké právo; demografie; státní občanství; azylové právo; migrace obyvatelstva
Available in a digital repository NRGL
Cizinci v České Republice - 2014
Statistické údaje z řady oblastí týkajících se cizinců v ČR (demografie a státní občanství, azylová procedura, zaměstnanost, vzdělávání, kriminalita, nelegální migrace, zdraví) v časových řadách a s ...
Příběh statistiky
Kačerová, Eva; Michalec, Libor; Český statistický úřad
2014 - Czech
Obrazová publikace přináší čtenáři základní orientaci v dějinách české i světové statistiky. Část knihy je věnována historii sčítání lidu od prvních celonárodních soupisů až po poslední sčítání v roce 2011. The publication looks to the roots of both international and Czech statistics and helps the reader gain a basic understanding of its history. A part of the publication also deals with the progression of statistical censuses - from the first nationwide listings up to the last census in 2011.
Keywords:
statistika; sčítání lidu; cenzus; historie vědy a techniky; soupisy obyvatel
Available in a digital repository NRGL
Příběh statistiky
Obrazová publikace přináší čtenáři základní orientaci v dějinách české i světové statistiky. Část knihy je věnována historii sčítání lidu od prvních celonárodních soupisů až po poslední sčítání v roce ...
Bankruptcy, Investment, and Financial Constraints
Pospíšil, Martin; Swarz, Jiří
2014 - English
Pomocí rozvahových dat a informací o bankrotech v tomto článku zkoumáme vztah mezi investicemi, finančními omezeními a bankroty v posttranzitivní ekonomice. Naše data tvoří dynamický panel a pokrývají roky 2006–2011. To nám umožňuje zkoumat i vliv krize, která vypukla v roce 2008, na české podniky. Finanční omezení zkoumáme pomocí analýzy citlivosti investic na cash flow. Nacházíme robustní důkazy, že cash flow a velikost dluhu mají kladný a významný vliv na míru investic. Bližším pohledem na dílčí vzorky firem odhalujeme, že existence finančních omezení, vyjádřená citlivostí investic na cash flow, je zřejmá zejména po roce 2008 a také v kategorii malých a středních podniků. Současně však nic nenasvědčuje tomu, že by podniky, které v námi sledovaném období zbankrotovaly, čelily silnějším finančním omezením. Bankrotující podniky navíc měly významně vyšší úroveň externího dluhu a bankovních úvěrů, což naznačuje, že ve skutečnosti mohly být méně omezeny než ostatní. In this paper we use balance-sheet data and information on bankruptcy to study the relationship between investment, financial constraints, and bankruptcy in a post-transition country. Our data constitute a dynamic panel and cover the period 2006–2011, which also allows us to study the impact of the 2008 crisis on Czech companies. Using investment–cash flow sensitivity to analyze financial constraints we find there is robust evidence that cash flow and the level of debt have a positive and significant impact on the investment rate. By taking a closer look at individual subsamples we reveal that the existence of financial constraints, proxied by investment–cash flow sensitivity, is evident mainly after 2008 and in small and medium-sized enterprises. At the same time, we do not uncover any evidence that firms going bankrupt during our observed period faced more severe financial constraints. Moreover, companies going bankrupt had significantly higher levels of external debt and bank loans, which indicates that they may have been, in fact, less constrained than others.
Keywords:
finanční omezení; posttranzitivní ekonomika; přidělování úvěrů; Bankruptcy; cash flow; credit rationing; financial constraints; investment; post-transition economy; analysis; konkurz; finanční toky; investice; úvěry; analýza
Available in a digital repository NRGL
Bankruptcy, Investment, and Financial Constraints
Pomocí rozvahových dat a informací o bankrotech v tomto článku zkoumáme vztah mezi investicemi, finančními omezeními a bankroty v posttranzitivní ekonomice. Naše data tvoří dynamický panel a pokrývají ...
Měnový kurz jako nástroj při nulových úrokových sazbách: případ ČR
Franta, Michal; Holub, Tomáš; Král, Petr; Kubicová, Ivana; Šmídková, Kateřina; Vašíček, Bořek
2014 - Czech
Tato studie se zabývá použítím měnového kurzu Českou národní bankou jako nástroje měnové politiky po dosažení nulové dolní meze úrokových sazeb. Podává přehled ekonomické literatury věnované nekonvenčním nástrojům měnové politiky a zejména možnosti využití měnového kurzu. Vysvětluje důvody pro další uvolnění měnové politiky, pro volbu kurzového nástroje i jeho konkrétní hladiny a jeho očekávané přínosy v případě ČR. Objasňuje rovněž, proč se nakonec ČNB rozhodla pro transparentní vyhlášení asymetrického kurzového závazku s potenciálně neomezeným objemem devizových intervencí. V závěru hodnotí dosavadní dopady oslabení měnového kurzu do vývoje české ekonomiky ve srovnání s tím, co bylo ze strany centrální banky očekáváno, stejně jako veřejnou debatu o uvedeném kroku ČNB a navazující změny její komunikační strategie. This study examines the use of the exchange rate by the Czech National Bank as a monetary policy instrument at the zero lower bound on interest rates. It provides a review of the economic literature on unconventional monetary policy instruments and particularly on the possibility of using the exchange rate. It explains the CNB’s reasons for further easing monetary policy and for choosing the exchange rate instrument and its specific level, and discusses its expected benefits in the case of the Czech Republic. It also explains why the CNB ultimately decided to transparently declare a one-sided exchange rate commitment with potentially unlimited foreign exchange interventions. The article concludes by assessing the impacts of the exchange rate weakening on the Czech economy to date, as compared to what the CNB had expected, and by describing the public debate of the CNB’s action and related changes in its communication strategy.
Keywords:
inflace; měnová regulace; devizové kurzy; deflace; monetární politika
Available in a digital repository NRGL
Měnový kurz jako nástroj při nulových úrokových sazbách: případ ČR
Tato studie se zabývá použítím měnového kurzu Českou národní bankou jako nástroje měnové politiky po dosažení nulové dolní meze úrokových sazeb. Podává přehled ekonomické literatury věnované ...
NRGL provides central access to information on grey literature produced in the Czech Republic in the fields of science, research and education. You can find more information about grey literature and NRGL at service web
Send your suggestions and comments to nusl@techlib.cz
Provider
Other bases