Monitoring centrálních bank - září 2008
Česká národní banka
2017 - český I uplynulé tři měsíce byly poznamenány jen pomalu odeznívající finanční krizí, přičemž došlo ke korekcím u cen ropy a některých zemědělských komodit. V „Tématu pod lupou“ se věnujeme významu cen nemovitostí pro měnovou politiku a jejich praktickému uchopení v některých centrálních bankách Ve vybraném projevu přinášíme vystoupení Alana Bollarda, guvernéra RBNZ, o flexibilitě a limitech inflačního cílování. The past three months have seen the financial crisis subsiding only slowly, as well as corrections to the prices of oil and some agricultural commodities. In Spotlight we take a look at the importance of house prices for monetary policy and their practical treatment in some central banks. Our selected speech is RBNZ Governor Alan Bollard’s address on flexibility and the limits of inflation targeting. Klíčová slova: centrální banka cedulová; inflace; ropa; komodita Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Monitoring centrálních bank - září 2008

I uplynulé tři měsíce byly poznamenány jen pomalu odeznívající finanční krizí, přičemž došlo ke korekcím u cen ropy a některých zemědělských komodit. V „Tématu pod lupou“ se věnujeme významu cen ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Globální ekonomický výhled – květen 2017
Česká národní banka
2017 - český Květnové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, předstihové ukazatele, úrokové sazby, měnové kurzy a ceny komodit. V tomto čísle zaměřujeme svoji pozornost na zodpovězení otázky, zda se trh s ropou blíží ke své rovnováze. Zde se blíže věnujeme, mimo jiného, chování kartelu OPEC nebo producentů břidlicové ropy v USA, pozorovanému v posledních třech letech. Dále se pokoušíme odpověděti na to, jaké jsou příčiny občasných prudkých výkyvů cen ropy. The May issue of Global Economic Outlook presents the regular monthly overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. In this issue, we focus on the question of whether the oil market is approaching equilibrium. We consider in more detail, among other things, the behaviour of OPEC and US shale oil producers observed over the last three years. We also attempt to identify the causes of occasional sharp swings in oil prices. Klíčová slova: země skupiny BRIC; the BRIC countries; ekonomický růst; hrubý domácí produkt; inflace; komodita; ropa; rozvinuté země; zemní plyn Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Globální ekonomický výhled – květen 2017

Květnové vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Škola hrou ve Středoafrické republice
SIRIRI
2017 - český Program Škola hrou v SAR vytvořila česká nezisková organizace SIRIRI. Nabízí komplexní řešení „na klíč“ pro učitele SAR. Spojuje využití moderních pedagogických metod, s autorskou přípravou, tiskem a distribucí didaktických pomůcek v národním jazyce sango. The program “Learning through play” developed by NGO SIRIRI is a “turn key project“. It brings together modern teaching methods for Central African teachers and the creation, printing and distribution of teaching tools (the ABC book) in the pupils’ mother tongue, Sango. Le programme Apprendre en jouant en RCA, développé par l‘ONG SIRIRI, est une solution complexe „clé en main“. Il allie l’utilisation de méthodes pédagogiques modernes destinées aux enseignants de République Centrafricaine et la conception, l‘impression et la distribution d‘outils didactiques dans la langue nationale, le sango. Klíčová slova: škola hrou; Středoafrická republika; Česká republika; rozvojová pomoc; Learning through play; Central African Republic; Czech Republic; Development aid; vzdělání; rozvojové země Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Škola hrou ve Středoafrické republice

Program Škola hrou v SAR vytvořila česká nezisková organizace SIRIRI. Nabízí komplexní řešení „na klíč“ pro učitele SAR. Spojuje využití moderních pedagogických metod, s autorskou přípravou, tiskem a ...

SIRIRI
SIRIRI, 2017

Transmission of uncertainty shocks
Claeys, Peter; Vašíček, Bořek
2017 - anglický Počínaje příspěvkem Blooma (2009) mnoho empirických prací posledních let potvrdilo význam nejistoty, resp. jejích změn v čase, na ekonomickou aktivitu. Tyto práce se obvykle zaměřují na jednotlivé země a poznatků pro širší skupiny zemí je dosud velmi málo. Cílem tohoto článku je analýza dopadů šoků nejistoty na ekonomický vývoj členských zemí EU při využití (panelových) modelů BVAR. Analýza využívá nových indikátorů nejistoty a explicitně rozlišuje mezi šoky domácími, celoevropskými a globálními. Indikátory domácí nejistoty vycházejí z dat z Business and Consumer Surveys administrovaných Evropskou komisí. Indikátor společné evropské nejistoty je pak odvozen z národních indikátorů pomocí faktorového modelu. Indikátor globální nejistoty, který je inspirován prací Jurado et al. (2015), je extrahován jako společný faktor z širokého vzorku indikátorů v prognózách, přičemž tento společný faktor není ovlivněn fází hospodářského cyklu. Výsledky analýzy naznačují, že reálný hospodářský výstup zemí EU v důsledku nárůstu nejistoty klesá, což se děje především prostřednictvím poklesu investic. Na rozdíl od výsledků pro USA naše výsledky pro EU nenaznačují, že by po původním poklesu ekonomické aktivity docházelo jejímu k přestřelení. Dopad šokových změn nejistoty do reálné ekonomiky se výrazně liší napříč členskými zeměmi, přičemž vysvětlení této heterogenity nelze hledat v různé intenzitě domácích šoků, ale spíše v strukturálních rozdílech mezi zeměmi. Členské země EU, které disponují flexibilnějšími pracovními a produktovými trhy, jsou schopny šokovým změnám nejistoty odolávat lépe. Podobně vyšší podíl zpracovatelského průmyslu a vyšší diverzifikace ekonomiky pomáhají dopad šokových změn nejistoty tlumit. Význam otevřenosti ekonomiky je méně jednoznačný. Numerous recent studies, starting with Bloom (2009), highlight the impact of varying uncertainty levels on economic activity. These studies mostly focus on individual countries, and cross-country evidence is scarce. In this paper, we use a set of (panel) BVAR models to study the effect of uncertainty shocks on economic developments in EU Member States. We explicitly distinguish between domestic, common and global uncertainty shocks and employ new proxies of uncertainty. The domestic uncertainty indicators are derived from the Business and Consumer Surveys administered by the European Commission. The common EU-wide uncertainty is subsequently derived by means of a factor model. Finally, the global uncertainty indicator – inspired by Jurado et al. (2015) – is extracted as a common factor from a broad set of forecast indicators that are not driven by the business cycle. The results suggest that real output in EU countries drops after spikes in uncertainty, mainly as a result of lower investment. Unlike for the U.S., there is little evidence of activity overshooting following this initial fall. The responses to uncertainty shocks vary across Member States. These differences can be attributed not mainly to different shock sizes, but rather to cross-country structural characteristics. Member States with more flexible labour markets and product markets seem to weather uncertainty shocks better. Likewise, a higher manufacturing share and higher economic diversification help dampen the impact of uncertainty shocks. The role of economic openness is more ambiguous. Klíčová slova: bayesovský VAR; ekonomická aktivita; nejistota; Bayesian VAR; economic activity; uncertainty; ekonomika; Evropská unie Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Transmission of uncertainty shocks

Počínaje příspěvkem Blooma (2009) mnoho empirických prací posledních let potvrdilo význam nejistoty, resp. jejích změn v čase, na ekonomickou aktivitu. Tyto práce se obvykle zaměřují na jednotlivé ...

Claeys, Peter; Vašíček, Bořek
Česká národní banka, 2017

Firm investment, financial constraints and monetary transmission
Babecká Kucharčuková, Oxana; Pašalićová, Renata
2017 - anglický Tato analýza zkoumá vliv finančních omezení a měnové politiky na investiční rozhodování českých podniků. Použitá empirická specifikace je založená na dynamické verzi neoklasického modelu investic, vysvětlujícího intenzitu podnikových investic vývojem tržeb a cash flow. Dále je rozšířená o finanční omezení a jiné faktory. Podniky rozlišujeme podle jejich velikosti a typu ekonomické aktivity. Výsledky ukazují, že podnikové investice jsou významně ovlivňovány zadlužeností a dostupností likvidity. Zejména v pokrizovém období podniky čerpaly méně úvěrů v důsledku zvýšené rizikovosti a více akumulovaly likviditu. Pozitivní očekávání budoucího růstu HDP a sentimentu podniků příznivě ovlivňují vývoj investic. Současně je pozorována významná heterogenita uvedených výsledků napříč jednotlivými odvětvími. Dopad krátkodobé úrokové sazby na investiční rozhodování je velmi signifikantní, a to u všech podniků z hlediska jejich velikosti a ve všech významných odvětvích, což odráží účinné působení měnové politiky. This project investigates the effect of financial constraints and monetary policy on firms’ investment behaviour using Czech firm-level data. The empirical specification is based on the dynamic neoclassical investment model, which explains investment by sales and cash flow. In addition, it includes financial constraints and other factors. We differentiate firms according to their size and type of economic activity. We find that indebtedness and availability of liquidity have significant effects on investment. In the post-crisis period firms obtained less additional credit due to greater riskiness and tended to accumulate more liquidity. Expectations about future GDP growth and business sentiment are positively related to investment. At the same time, we observe considerable heterogeneity of the results across sectors. The impact of the short-term real interest rate is highly significant for firms of all sizes and in all important sectors of the Czech economy, reflecting monetary policy effectiveness. Klíčová slova: finanční omezení; podniky; zadluženost; likvidita; Financial constraints, firms, indebtedness, liquidity; investice; monetární politika Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Firm investment, financial constraints and monetary transmission

Tato analýza zkoumá vliv finančních omezení a měnové politiky na investiční rozhodování českých podniků. Použitá empirická specifikace je založená na dynamické verzi neoklasického modelu investic, ...

Babecká Kucharčuková, Oxana; Pašalićová, Renata
Česká národní banka, 2017

Monitoring ptáků v Ptačím parku Josefovské louky v roce 2017
Čihák, Kamil
2017 - český Klíčová slova: Josefovské louky; Josefov Meadows; monitoring; ptáci Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Monitoring ptáků v Ptačím parku Josefovské louky v roce 2017

Čihák, Kamil
Česká společnost ornitologická, 2017

Economic Research Bulletin (2017, No.2)
Česká národní banka
2017 - anglický Monetary policy is a one of the core functions of modern central banks. The recent economic crisis –the “Great Recession”, as it is sometimes dubbed–created new challenges as regards properly understanding the functioning of monetary policy and its effects and interactions with other policies. This issue of the Economic Research Bulletin presents a sample of CNB staff research that contributes to the understanding of this important and exciting research agenda. Klíčová slova: monetární politika; makroekonomie; měnový kurz; inflace Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Economic Research Bulletin (2017, No.2)

Monetary policy is a one of the core functions of modern central banks. The recent economic crisis –the “Great Recession”, as it is sometimes dubbed–created new challenges as regards properly ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Monitoring centrálních bank - prosinec 2017
Česká národní banka
2017 - český Most of the central banks under review, including the ECB, are keeping their interest rates at low levels, and several are also continuing their unconventional monetary policy programmes, although the ECB, for example, has reduced its monthly asset purchases. A major exception is the US Fed, which, as expected, is continuing to raise its key interest rate and, according to outlooks, will maintain this trend next year. The UK has also seen its first rate hike in ten years. By contrast, the Hungarian central bank’s new instruments are aimed at lowering yields at the longer end of the yield curve. Spotlight focuses this time on the countercyclical capital buffer. In our Selected speech, outgoing Fed Chair Janet Yellen sums up US monetary policy over the last ten years. Většina sledovaných centrálních bank včetně ECB i nadále udržuje své úrokové sazby na nízké úrovni a řada z nich pokračuje v programech nekonvenční měnové politiky, i když například ECB v nižším rozsahu. Významnou výjimkou je americký Fed, který v souladu s očekáváními dále zvyšuje své klíčové úrokové sazby a podle výhledů bude v tomto trendu pokračovat i v příštím roce. K prvnímu zvýšení úrokových sazeb po deseti letech došlo i ve Velké Británii. Naproti tomu nové nástroje maďarské centrální banky se zaměřují na snížení výnosů na delším konci výnosové křivky. Téma pod lupou se tentokrát věnuje problematice proticyklické kapitálové rezervy. Ve vybraném projevu končící předsedkyně Fedu Janet Yellen shrnuje posledních deset let americké měnové politiky. Klíčová slova: centrální banky; monitoring; inflace; měnová politika; central banks; monitoring; inflation; monetary policy Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Monitoring centrálních bank - prosinec 2017

Most of the central banks under review, including the ECB, are keeping their interest rates at low levels, and several are also continuing their unconventional monetary policy programmes, although the ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Globální ekonomický výhled - leden 2017
Česká národní banka
2017 - český První letošní vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst HDP, předstihové ukazatele, úrokové sazby, měnové kurzy a ceny komodit. Od tohoto čísla nově zařazujeme do našeho pravidelného monitoringu Spojené království, a to nejen vlivem jedné z nejočekávanějších událostí letošního roku, kterou by měla být faktická realizace brexitu. V tomto čísle je naše pozornost analyticky zaostřena najeden z nejdiskutovanějších fenoménů současnosti, a to na pokles rovnovážných reálných úrokových sazeb v globální ekonomice. V článku představujeme jak směr úvah vysvětlujících fenomén nízkých úrokových sazeb strukturálními změnami-hovořící spíše pro trvalost jejich poklesu, tak názorový proud argumentující spíše pro jejich dočasný pokles, jenž se opírá o existenci cyklických výkyvů vznikajících zejména vlivem finančního cyklu. This year’s first issue of Global Economic Outlook presents the regular monthly overview of recent and expected developments in selected territories, focusing on key economic variables: inflation, GDP growth, leading indicators, interest rates, exchange rates and commodity prices. Starting with this issue, our regular monitoring will include the United Kingdom, due not least to one of the most keenly awaited events of this year: the actual start of Brexit. In this issue, our analysis focuses on one of the most discussed phenomena of the day –the decline in equilibrium real interest rates in the global economy. We present two theories –one that attributes the phenomenon of low interest rates to structural changes and speaks in favour of a permanent decline in rates, and another arguing that the fall is temporary and based on cyclical swings caused mainly by the financial cycle. Klíčová slova: komodita; měnový kurz; hrubý domácí produkt; ekonomický rozvoj; makroekonomie Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Globální ekonomický výhled - leden 2017

První letošní vydání měsíčníku Globální ekonomický výhled přináší pravidelný přehled aktuálního i očekávaného vývoje ve vybraných teritoriích se zaměřením na hlavní ekonomické veličiny: inflaci, růst ...

Česká národní banka
Česká národní banka, 2017

Výroční zpráva České společnosti ornitologické 2016
Česká společnost ornitologická
2017 - český Klíčová slova: ornitologie; spolky Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři NUŠL Výroční zpráva České společnosti ornitologické 2016

Česká společnost ornitologická
Česká společnost ornitologická, 2017