Ano (103)
Použitá omezení
(3)
Počet nalezených dokumentů:
103
Publikováno od
do
Basel III Impact on Czech Banks and Effectivity of Capital Ratios to Predict Bank Distress
Matejašák, Milan; Dvořák, Petr; Teplý, Petr; Seidler, Jakub
2013 - anglický
Cieľom tejto práce je vyhodnotiť dopad Basel III na české banky a tiež porovnať výkonnosť rôznych kapitálových ukazovateľov pri predpovedi finančnej tiesne banky. Po krátkom úvode, v druhej kapitole odhadujeme dopad sprísnených kapitálových požiadaviek Basel III na úverové spready v českom bankovom sektore. V tejto kapitole sme dospeli k záveru, že dopad sprísnenej regulácie kapitálu nepovedie v Českej republike k drahším úverom hlavne z toho dôvodu, že český bankový systém je dobre kapitalizovaný. V tretej kapitole identifikujeme stratégie, ktoré české banky použili, aby výrazne zvýšili svoju kapitálovú primeranosť medzi rokmi 2009 až 2013. Analýza ukazuje, že hlavnú úlohu pri zvyšovaní kapitálovej primeranosti českých bánk hrali zadržané zisky. Naviac, české banky tiež znížili priemerné riziko svojich aktív, aby ešte viac posilnili nárast kapitálovej primeranosti. V poslednej kapitole, s využitím databáze európskych bánk, ktoré sa dostali do finančnej tiesne medzi rokmi 2008 až 2012, porovnávame výkonnosť zložitých, rizikovo vážených ukazovateľov s výkonnosťou jednoduchých, pákových pomerov pri predikcii finančnej tiesne banky. Výsledky ukazujú, že jednoduché pákové ukazovatele môžu fungovať lepšie ako rizikovo vážené ukazovatele. I keď takéto zistenie nie je nezvratné, taktiež naznačuje, že zložitejšie modelovanie rizika nie vždy znamená tiež aj lepšie modelovanie rizika. The aim of this thesis is to evaluate the impact of Basel III on Czech banks and to compare the effectiveness of capital ratios in predicting bank distress. After a short introduction, in the second chapter we estimate the impact of tightened Basel III capital regulation on lending spreads in the Czech banking sector. In this chapter we conclude that the tightened capital regulation will not lead to more expensive borrowing in the Czech Republic mainly because the banking sector has been well-capitalized. In the third chapter we identify the strategies that Czech banks adopted in order to significantly increase their capital ratios between 2009 and 2013. Our analysis shows that retained earnings have played a major role in increasing the average capital adequacy of Czech banks. In addition, the Czech banks have decreased their average asset risk to further strengthen the overall capital adequacy ratio. In the last chapter, using a dataset on bank distress in European banks during 2008-2012, we compare the performance of risk-weighted capital ratios and simple leverage capital ratios to predict bank distress. Our results suggest that simple leverage ratios can perform better than complex risk-weighted capital ratios when predicting bank distress. While such a finding is not conclusive, it suggests that more complex risk modeling does not always mean better risk modeling.
Klíčová slova:
kapitál bánk; kapitálová primeranosť; Basel III; finančná tieseň; capital adequacy; Basel III; financial distress; bank capital
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Basel III Impact on Czech Banks and Effectivity of Capital Ratios to Predict Bank Distress
Cieľom tejto práce je vyhodnotiť dopad Basel III na české banky a tiež porovnať výkonnosť rôznych kapitálových ukazovateľov pri predpovedi finančnej tiesne banky. Po krátkom úvode, v druhej kapitole ...
Essays in Economics of Sports
Lahvička, Jiří; Chytil, Zdeněk; Schwarz, Jiří; Pertold Gebická, Barbara
2013 - anglický
Předložená dizertace se skládá z pěti článků z oblasti ekonomie sportu. První tři články zkoumají různé druhy nejistoty výsledku a jejich vztah k návštěvnosti utkání, zatímco zbylé dva články testují efektivnost trhu sportovních sázek. První článek představuje novou metodu výpočtu důležitosti utkání. Tato metoda, na rozdíl od předchozích přístupů v literatuře, nevyžaduje ex-post informace a lze ji aplikovat na jakýkoliv typ výsledku sezóny. Druhý článek ukazuje, že zažazení vyřazovací části v české hokejové Extralize snižuje pravděpodobnost, že nejsilnější tým získá mistrovský titul, a tedy zvyšuje sezónní nejistotu. Třetí článek demonstruje, že rozporné výsledky v literatuře ohledně vztahu mezi nejistotou v utkání a poptávkou po návštěvnosti mohou být vysvětleny špatně specifikovanými regresemi, navrhuje nový přístup k analýze dopadu nejistoty v utkání a ukazuje, že poptávka po návštěvnosti je největší, když proti sobě hrají týmy obdobné kvality. Čtvrtý článek zkoumá tzv. "favorite-longshot bias" v kontextu sázek na tenisové zápasy. Článek ukazuje, že vychýlení sázkových kurzů je konzistentní s bookmakery chránícími se jak proti lépe informovaným insiderům, tak proti veřejnosti využívající nové informace. Pátý článek zkoumá údajně ziskovou strategii sázení na remízy ve fotbale podle Fibonacciho posloupnosti. Tato strategie je testována na simulovaném trhu i reálných datech a ve všech případech vychází jako ztrátová. This dissertation consists of five articles about economics of sports. The first three articles investigate various types of outcome uncertainty and how they relate to match attendance demand, while the remaining two articles test the efficiency of sports betting markets. The first article presents a new method of calculating match importance. Unlike the previous approaches in the literature, it does not require ex-post information and can be used for any type of season outcome. The second article shows that the additional playoff stage in the Czech ice hockey "Extraliga" lowers the probability of the strongest team becoming a champion and thus increases seasonal uncertainty. The third article demonstrates that the inconsistent findings in the literature about the link between match uncertainty and attendance could be explained by wrongly specified regressions, proposes a new approach to analyzing the effect of match uncertainty and shows that attendance demand is maximized if teams of the same quality play against each other. The fourth article examines the favorite-longshot bias in the context of betting on tennis matches. It shows that the favorite-longshot bias pattern is consistent with bookmakers protecting themselves against both better informed insiders and the general public exploiting new information. The fifth article investigates the supposedly profitable strategy of betting on soccer draws using the Fibonacci sequence. The strategy is tested both in a simulated market and on a real data set and found to lose money.
Klíčová slova:
Fibonacciho sázková strategie; favorite-longshot bias; efektivita trhu; sportovní sázení; Monte Carlo; design turnaje; tenis; hokej; fotbal; poptávka po návštěvnosti; sezónní nejistota; nejistota v utkání; důležitost utkání; nejistota výsledku; uncertainty of outcome; match uncertainty; match importance; Fibonacci betting strategy; favorite-longshot bias; market efficiency; sports betting; Monte Carlo; tournament design; tennis; ice hockey; soccer; attendance demand; seasonal uncertainty
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Essays in Economics of Sports
Předložená dizertace se skládá z pěti článků z oblasti ekonomie sportu. První tři články zkoumají různé druhy nejistoty výsledku a jejich vztah k návštěvnosti utkání, zatímco zbylé dva články testují ...
Philosophical-Methodological Problems of Economics: Project of Economic Phenomenology
Svoboda, Miroslav; Schwarz, Jiří; Loužek, Marek; Klamer, Arjo
2013 - anglický
Díky novým poznatkům kognitivních věd byla v posledních letech otřesena úloha ekonomického přístupu k lidskému chování. V ekonomii tak lze určit dva metodologické směry: objektivistický přístup, který upřednostňuje metody přírodních věd, a subjektivistický přístup, pro něhož je východiskem teleologická struktura lidského jednání. Podle předkládané práce dochází ke zpochybnění subjektivistického postoje a jeho degradaci na pouhou instrumentalistickou pomůcku proto, že tento postoj staví na nerozvinuté verzi teleologické struktury. Je zapotřebí provést hlubší realistickou analýzu, což je úlohou ekonomické fenomenologie: ta identifikuje neměnné pragmatické struktury lidského jednání, a to v různých stupních jejich anonymity. Bude-li ekonomický přístup patřičně založen na těchto strukturách, ukáže se, že teorie racionální volby i teorie omezené racionality jsou slučitelné. Liší se totiž jen ve stupni anonymity, nicméně všechny náležejí do oboru (subjektivistického) ekonomického přístupu k lidskému chování. Ekonomická fenomenologie rovněž nabízí řešení fenoménu nekonsistence lidského jednání, který dokládají kognitivní vědy a prokazují jím lidskou iracionalitu. Předkládaná práce ukazuje, že pokud je analýza situace volby korektně postavena na popisu z pohledu rozhodujícího se subjektu, žádnou nekonsistenci vykázat nemusíme. Konsistence je totiž pouze záležitostí myšlení, nikoli jednání. Pro její zjištění je tudíž nutno provést konceptuální analýzu lidského myšlení. Předkládaná práce přináší příklad takové analýzy. Soustředí se na fenomén "já" a vypracovává koncept jeho horizontovosti. S pomocí tohoto konceptu pak vyvozuje existenci nekonsistence lidského chování, a to jako přirozenou vlastnost našeho pobývání na světě. Nekonsistence lidského chování je pragmatickou strukturou lidského jednání, a dokonce ji člověk sám může mít pod částečnou intencionální kontrolou. In recent years, the economic approach to human behavior has been challenged by contributions of cognitive science. Thus two methodological strands in economics disagree with each other: the objectivistic approach favors the methods of natural science; the subjectivistic approach takes the teleological structure of human action as its cornerstone. It is argued that the position of the latter has been undermined and often degraded to a mere instrumentalist tool because it builds upon the primitive version of the teleological structure. Its deeper realist analysis is needed, which is the task for economic phenomenology: it identifies invariant pragmatic structures of human action, with various degrees of their anonymity. If the economic approach is founded on those structures adequately, then both rational choice theory and bounded rationality theories become compatible, as they differ in their degrees of anonymity only; they both belong to the body of the (subjectivistic) economic approach to human behavior. Economic phenomenology also offers a solution to the phenomenon of inconsistency of human action which is documented by cognitive sciences as a proof of human irrationality. The thesis shows that once the decision maker's description of the choice is allowed, inconsistency may disappear. Consistency is a matter of thinking, not acting. Therefore, a conceptual analysis of human thinking is needed. An example of the analysis is presented. It concentrates on the phenomenon of Self and works up the concept of the horizontality of Self. With this concept, inconsistency of human action is derived as a natural characteristic of our being-in-the-world. Inconsistency of human action is a pragmatic structure of human action, which even allows the decision maker some intentional control.
Klíčová slova:
světlina; konsistence; lidské jednání; Alfred Schütz; subjektivismus; ekonomický přístup k lidskému chování; objektivismus; fenomenologie; behaviorální ekonomie; horizont; Horizon; Clearing; Consistency; Human action; Alfred Schütz; Subjectivism; Phenomenology; Objectivism; Behavioral Economics; Economic approach to human behavior
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Philosophical-Methodological Problems of Economics: Project of Economic Phenomenology
Díky novým poznatkům kognitivních věd byla v posledních letech otřesena úloha ekonomického přístupu k lidskému chování. V ekonomii tak lze určit dva metodologické směry: objektivistický přístup, který ...
Similarity Measures for Nominal Data in Hierarchical Clustering
Šulc, Zdeněk; Řezanková, Hana; Šimůnek, Milan; Žambochová, Marta
2013 - anglický
Tato disertační práce se zabývá mírami podobnosti pro nominální data v hierarchickém shlukování, které umožňují zacházet s proměnnými s více než dvěma kategoriemi a které si kladou za cíl nahradit postupy založené na koeficientu prosté shody, které se v této oblasti běžně používají. Tyto míry podobnosti uvažují dodatečné informace ohledně datového souboru, jako je rozdělení četností kategorií u dané proměnné nebo počet jejích kategorií. Tato práce se věnuje třem hlavním cílům. Prvním cílem je prozkoumání a ohodnocení kvality shlukování vybraných měr podobnosti pro hierarchické shlukování objektů a proměnných. K dosažení tohoto cíle bylo provedeno několik experimentů, které se zabývají jak shlukováním objektů, tak proměnných. Tyto experimenty zkoumají kvalitu shluků vytvořených za pomocí zkoumaných měr podobnosti pro nominální data ve srovnání běžně používanými mírami podobnostmi využívajícími binární transformaci a dále s několika alternativními metodami pro shlukování nominálních dat. Toto porovnání je provedeno na reálných i generovaných souborech. Výstupy těchto experimentů vedou ke zjištění, které míry podobnosti jsou vhodné k obecnému použití, které podávají dobré výsledky v konktrétních situacích a které nejsou doporučeny pro shlukování objektů nebo proměnných. Druhým cílem práce je navržení míry podobnosti vycházející z teoretických předpokladů a její následné porovnání s ostatními zkoumanými mírami podobnosti. Na základě tohoto cíle byly představeny dvě nové míry podobnosti, Variable Entropy a Variable Mutability. Obzvláště prvně zmíněná míra podává velmi dobré výsledky u souborů s nižším počtem proměnných. Třetím cílem této práce je poskytnout komfortní sofwarové řešení založené na zkoumaných mírách podobnosti pro nominální data, které pokrývá celý proces shlukování od výpočtu matice vzdálenosti po hodnocení výsledných shluků. Tento cíl byl dosažen vytvořením balíčku nomclust pro program R, který řeší tuto problematiku a který je volně dostupný. This dissertation thesis deals with similarity measures for nominal data in hierarchical clustering, which can cope with variables with more than two categories, and which aspire to replace the simple matching approach standardly used in this area. These similarity measures take into account additional characteristics of a dataset, such as frequency distribution of categories or number of categories of a given variable. The thesis recognizes three main aims. The first one is an examination and clustering performance evaluation of selected similarity measures for nominal data in hierarchical clustering of objects and variables. To achieve this goal, four experiments dealing both with the object and variable clustering were performed. They examine the clustering quality of the examined similarity measures for nominal data in comparison with the commonly used similarity measures using a binary transformation, and moreover, with several alternative methods for nominal data clustering. The comparison and evaluation are performed on real and generated datasets. Outputs of these experiments lead to knowledge, which similarity measures can generally be used, which ones perform well in a particular situation, and which ones are not recommended to use for an object or variable clustering. The second aim is to propose a theory-based similarity measure, evaluate its properties, and compare it with the other examined similarity measures. Based on this aim, two novel similarity measures, Variable Entropy and Variable Mutability are proposed; especially, the former one performs very well in datasets with a lower number of variables. The third aim of this thesis is to provide a convenient software implementation based on the examined similarity measures for nominal data, which covers the whole clustering process from a computation of a proximity matrix to evaluation of resulting clusters. This goal was also achieved by creating the nomclust package for the software R, which covers this issue, and which is freely available.
Klíčová slova:
nominální data; shlukování proměnných; míry podobnosti; hodnotící kritéria; shlukování objektů; hierarchická shluková analýza; R balíček; generování dat; similarity measures; nominal data; an R package; variable clustering; object clustering; evaluation criteria; hierarchical cluster analysis; data generation
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Similarity Measures for Nominal Data in Hierarchical Clustering
Tato disertační práce se zabývá mírami podobnosti pro nominální data v hierarchickém shlukování, které umožňují zacházet s proměnnými s více než dvěma kategoriemi a které si kladou za cíl nahradit ...
Evaluating of Fuzzy Clustering Results
Říhová, Elena; Pecáková, Iva; Řezanková, Hana; Žambochová, Marta
2013 - anglický
Shluková analýza je vícerozměrná klasifikační statistická metoda zahrnující různé metody a postupy. Lze rozlišit pevné a fuzzy shlukování, kdy druhá varianta umožňuje přesnější výsledné rozdělení objektů do shluků. V reálném životě optimální počet těchto shluků není a prioriznám. A proto je zapotřebí tento optimální počet shluků zjistit, což umožnují koeficienty pro hodnocení výsledků shlukování. Těchto koeficientů však existuje velký počet. Jedním z cílů této disertační práce bylo vytvořit strukturovaný přehled existujících koeficientů a postupů určených pro hodnocení výsledků fuzzy shlukování v závislosti na optimálním počtu shluků. Hlavním cílem pak bylo navržení nového koeficientu pro hodnocení výsledků fuzzy shlukování, a to hlavně v případě velkého počtů shluků (více než pět). Nově navržený koeficient je založen na mírách příslušnosti a na vzdálenosti (euklidovská vzdálenost) mezi objekty, to znamená na principech fuzzy i pevného shlukování. Vhodnost použití vybraných koeficientů je zkoumána jednak na reálných, jednak na generovaných datových souborech, u kterých optimální počet shluků je známý. Použité datové soubory jsou různého rozsahu a obsahují různé počty proměnných a různé počty shluků. Cíle práce je možné považovat za splněné. Stěžejním přínosem této disertační práce je navržení nového koeficientu (E) pro hodnocení výsledků fuzzy shlukování, a to jak v případě souborů s malým, tak v případě souborů s velkým počtem shluků (více než pět). Díky tomu, že tento nový koeficient je založen na principech fuzzy i pevného shlukování, je schopen lépe než jiné koeficienty určit optimální počet shluků jak u malých, tak i u velkých datových souborů. Dalším přínosem práce je klasifikace již existujících koeficientů pro hodnocení výsledků fuzzy shlukování. Cluster analysis is a multivariate statistical classification method, implying different methods and procedures. Clustering methods can be divided into hard and fuzzy; the latter one provides a more precise picture of the information by clustering objects than hard clustering. But in practice, the optimal number of clusters is not known a priori, and therefore it is necessary to determine the optimal number of clusters. To solve this problem, the validity indices help us. However, there are many different validity indices to choose from. One of the goals of this work is to create a structured overview of existing validity indices and techniques for evaluating fuzzy clustering results in order to find the optimal number of clusters. The main aim was to propose a new index for evaluating the fuzzy clustering results, especially in cases with a large number of clusters (defined as more than five). The newly designed coefficient is based on the degrees of membership and on the distance (Euclidean distance) between the objects, i.e. based on principles from both fuzzy and hard clustering. The suitability of selected validity indices was applied on real and generated data sets with known optimal number of clusters a priory. These data sets have different sizes, different numbers of variables, and different numbers of clusters. The aim of the current work is regarded as fulfilled. A key contribution of this work was a new coefficient (E), which is appropriate for evaluating situations with both large and small numbers of clusters. Because the new validity index is based on the principles of both fuzzy clustering and hard clustering, it is able to correctly determine the optimal number of clusters on both small and large data sets. A second contribution of this research was a structured overview of existing validity indices and techniques for evaluating the fuzzy clustering results.
Klíčová slova:
fuzzy shlukování; indexy pro ověřování počtů shluků; fuzzy množiny; hodnocení výsledků shlukování; evaluating fuzzy clustering results; validity indices; fuzzy sets; fuzzy clustering
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Evaluating of Fuzzy Clustering Results
Shluková analýza je vícerozměrná klasifikační statistická metoda zahrnující různé metody a postupy. Lze rozlišit pevné a fuzzy shlukování, kdy druhá varianta umožňuje přesnější výsledné rozdělení ...
Efficiency of Microfinance Institutions in Latin America and Asia
Zetek, Pavel; Witzany, Jiří; Srnec, Karel; Alimukhamedova, Nargiza
2013 - anglický
Disertační práce se nejprve věnuje komplexnímu přehledu dosavadních vědeckých studií zaměřených na inovace, trendy a zkoumání efektivnosti v mikrofinancích. Jedná se především o kontroverzní témata z oblasti komercionalizace, regulace, úrokových sazeb nebo rovnováhy mezi sociální a finanční efektivností. Druhá část se zaměřuje na roli státu a dopadu veřejných výdajů a vládního dluhu na mikrofinanční instituce (MFIs)ve státech Latinské Ameriky a Karibiku. Následující kapitola zkoumá, zda externí zdroje, makroekonomický vývoj a bankovní sektor mají vliv na mikrofinanční rozvoj. Čtvrtá kapitola zkoumá možné příčiny poklesu počtu ženských dlužníků v MFIs. Poslední kapitola analyzuje úrokové sazby MFIs, které nejsou zpravidla vystaveny tržním podmínkám jako u bank, ale vykazují jistý stupeň dotační podpory. The first chapter provides a comprehensive overview of microfinance academic literature with emphasis on recent innovations, trends and efficiency. In particular, we focus on controversial issues of microfinance, such as commercialization, regulation, interest rate policy and the balance between outreach and performance of MFIs. The next chapter especially investigates the role of public expenditures and general government debt in microfinance performance in Latin America and the Caribbean. Microfinance institutions finance their business activities primary with clients' deposits, equity or with external funding. The aim of the third chapter is to verify whether the external funding, macroeconomic development and the size of banking sector have some impact on a microfinance performance. This study investigates, as well, the possible reasons why many microfinance institutions have gradually experienced a decrease in the share of female borrowers in their portfolios over the last few years. The final chapter is focused on the impact of macroeconomic environment and internal variables of the microfinance sector on microfinance interest rates.
Klíčová slova:
efektivnost; chudoba; mikrofinance; mikroúvěr; microcredit; efficiency; poverty; microfinance
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Efficiency of Microfinance Institutions in Latin America and Asia
Disertační práce se nejprve věnuje komplexnímu přehledu dosavadních vědeckých studií zaměřených na inovace, trendy a zkoumání efektivnosti v mikrofinancích. Jedná se především o kontroverzní témata z ...
Power Markets and Risk Management Modeling
Paholok, Igor; Málek, Jiří; Kodera, Jan; Budinský, Petr
2012 - anglický
Hlavním cílem doktorské disertační práce je sumarizovat a vysvětlit specifiká trhů s elektrickou energií a testovat aplikaci modelů, které můžou být využité především v prostředí risk managementu. Práce začíná vysvětlením vývoje energetických trhů, popisem subjektů trhů a obchodovaných kontraktů v konextu České Republiky. Pokračuje vývojem teoretických konceptů s mikroekonomickými základy a definovaním vztahů mezi spotovou a forwardovou cenou eletrické energie. Následně probíhá analýza modelů zaměřených na zachycení specifických charakteristik pozorovatelných na trzích s elektrickou energií jako je Mean Reverting Process a Jump Diffusion Mean Reverting Process. Testován je i pro tuto oblast netradiční koncept Extreme Value Theory. Zavěrečná kapitola řeší problematiku kreditního rizika s vývojem konceptu postaveném na tzv. Credit Value Adjustment s cílem porovnat výhodnost obchodovat bilaterálně a prostřednictvím burzy (centrální clearingové protistrany). Emprické data z prostředí České Republiky jsou využité při testování každého z analyzováných modelů. The main target of this thesis is to summarize and explain the specifics of power markets and test application of models, which might be used especially in risk management area. Thesis starts with definition of market subjects, typology of traded contracts and description of market development with focus on Czech Republic. Thesis continues with development of theoretical concepts of short term/spot electricity markets and potential link between spot and forward electricity markets. After deriving of those microeconomic fundamental models we continue with stochastic models (Jump Diffusion Mean Reverting process and Extreme Value Theory) in order to depict patterns of spot and forward power contracts price volatility. Last chapter deals with credit risk specifics of power trading and develops model (using concept known as Credit Value Adjustment) to compare economic efficiency of OTC and exchange power trading. Developed and described models are tested on selected power markets, again with focus on Czech power market data set.
Klíčová slova:
Extreme Value Theory; Jump Diffusion Mean Reverting Process; Credit Value Adjustment; Trh s elektrickou energií; Extreme Value Theory; Jump Diffusion Mean Reverting Process; Credit Value Adjustment; Power Markets
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Power Markets and Risk Management Modeling
Hlavním cílem doktorské disertační práce je sumarizovat a vysvětlit specifiká trhů s elektrickou energií a testovat aplikaci modelů, které můžou být využité především v prostředí risk managementu. ...
Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) - Direct Real Estate Investment Evaluation
Schäfer, Carsten; Krabec, Tomáš; Hnilica, Jiří; Starý, Oldřich; Bernet, Jürg
2012 - anglický
Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) umožňuje hodnocení přímých investic do nemovitostí a výsledných peněžních toků. Jedná se přitom o hodnotící nástroj, který zohledňuje jak kapitálový trh, speciální vlastnosti investičního majetku nemovitosti (heterogenita, vázanost na určité místo, nekonečná pozemková rendita, atd.), tak také různá majetková pravidla u nemovitostí v Evropské unii. Tím přispívá k harmonizaci kapitálových trhů a hodnocení investic do nemovitostí ve smyslu "Směrnice 2004/39/ES o trzích finančních nástrojů". ADAM je založen na metodách finanční matematiky a metodách hodnocení nemovitostí různých kulturních kruhů. Přitom kombinuje přístupy hodnocení nemovitostí zemí kontinentální Evropy (německý výnosový postup) a mezinárodní (metoda diskontovaných peněžních toků). I když je vědecky smysluplné brát metody k hodnocení nemovitostí v úvahu, není cílem modelu hodnocení nemovitosti nebo její aktuální tržní ceny. Spíše je cílem hodnocení přímé investice do nemovitosti a z toho vyplývajících peněžních toků. Matematická analýza, provedená na základě empirických tržních dat, potvrdila platnost modelové metodologie. V rámci analýzy byly vyčísleny vstupní proměnné, které mají na model největší vliv, stejně jako reakce modelu na mezní odchylky těchto proměnných. Analýza byla provedena na základě parciálních derivací a simulační studie. V České republice není v současnosti považována budova za součást pozemku, na kterém leží. Tak mohou být odlišné osoby nebo instituce vlastníky budov a pozemků, na kterých stojí. Od roku 2014 má reforma českého občanského zákoníku konsolidovat vlastnictví nemovitostí. Tím se česká jurisdikce přizpůsobí německé, která považuje pozemky a budovy za hospodářskou jednotku. V rámci této konsolidace by mohl být uvedený model aplikován. The Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) enables the appraisal of cash flows resulting from direct real estate investments. The model is an evaluation tool, which takes capital markets and the specific characteristics of real estate as an asset (heterogeneity, site-dependency, eternal land-yield, etc.) into consideration, while also considering different ownership approaches of real estate in the European Union. Thus, it contributes to the harmonization of capital markets and of direct real estate investment evaluation as intended by the "European Directive on Markets in Financial Instruments 2004/39/EC". ADAM is based on financial mathematical instruments and on the property valuation methods of different cultural areas. It combines continental European (Germ an Gross Rental-Method) and international (Discounted Cash Flow-Method) property valuation approaches. Although it is scientifically reasonable to take property valuation approaches into account, the aim of the model is not to valuate a property or to quantify an objective market value but to evaluate cash-flows resulting from direct real estate investments. A mathematical analysis based on empirical market data confirmed the validity of the methodology of the model. In the course of the analysis the major input variables that determine the results of the model and how the model reacts to marginal deviations of input data, were quantified. This was done using partial derivations and a simulation study. In Czech Republic a building isn't actually considered as a part of the underlying plot. Consequently, differing persons or institutions can be owner of the building, as of the appropriate plot. From 2014 on, a suitable reformation of the Czech Civil Code is supposed to cause a consolidation of real estate property. Czech law is going to be adjusted to German law, which considers plot and building as an economic entity. This consolidation of real estate could be an approach of the introduced model.
Klíčová slova:
hodnota budovy; matematická analýza; hodnota pozemků; německý postup při stanovení výnosové hodnoty; hodnocení investic; tržní hodnota; přímé investice do nemovitostí; parciální derivace; simulační studie; DCF metoda; Building Value; Simulation Study; Situational Market Value; DCF Method; Partial Derivations; Investment Appraisal; German Gross Rental Method; Mathematical Analysis; Direct Real Estate; Land Value
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) - Direct Real Estate Investment Evaluation
Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) umožňuje hodnocení přímých investic do nemovitostí a výsledných peněžních toků. Jedná se přitom o hodnotící nástroj, který zohledňuje jak kapitálový trh, ...
A Theoretical and Empirical Analysis of the Process of Nominal Convergence in Transition Countries with a Particular Emphasis on the Czech Economy
Žďárek, Václav; Komárek, Luboš; Dědek, Oldřich; Feldkircher, Martin
2012 - anglický
This PhD thesis aims at exploring price convergence in the European Union with a particular emphasis paid to the Czech Republic and new EU member states. Fundamental issues are discussed in the first chapter, starting with the notion and term `convergence' since many alternative definitions have been proposed in the literature. Apart from that, main indicators utilized when investigating price convergence are defined (for example purchasing power parity/purchasing power standard, PPP/PPS, comparative price level, CPL) and a brief review of the literature is added. The second chapter deals with several issues accompanying price convergence in general and in transforming countries in particular such as the club convergence hypothesis, issues of tradability, availability of datasets and their strenghts and weaknesses, the link between price levels and rates of inflation, and determinants. Both `standard' and `modern' approaches are utilized in the last chapter so that several hypotheses can be verified. For the sake of comparability, individual CPLs for EU-27 countries for the period 1995(9)-2011 are employed. Firstly, stylised facts for both old EU and NMS are presented (including effects stemming from the on-going financial crisis). Secondly, the club convergence hypothesis is examined with help of two different ways - cluster analysis and the Phillips-Sul test (both for the EU and its `subgroups'). Both of them do confirm the existence of convergence clubs in the EU (including its old and new part). Following the previous findings, a somewhat broader and richer view on price level dynamics is supplemented via utilization of the so-called Stochastic kernel (Quah, 1993). This methodology shows both convergence and divergence (divergence/polarization/stratification) in the EU. Finally, the last section of this chapter is focused on a thorough search for determinants of price levels in the EU. The Bayesian approach is employed (Bayesian model averaging, BMA) and our results confirm both the importance of both `traditional' determinants such as labour costs and output gap and new ones such as broadly defined institutional factors. Main findings of this thesis are summarized and commented in the conclusion aiming at providing implications for policymakers and some guidance for future research. Tato disertační práce se věnuje problematice cenové konvergence v zemích Evropské Unie s důrazem na Českou republiku a nové členské země. V první kapitole je vymezen termín konvergence a cenové konvergence, neboť existuje mnoho alternativních přístupů. V dalších částech úvodní kapitoly práce jsou definovány základní používané ukazatele (parita kupní síly, resp. parita kupního standardu, PPP/PPS, srovnatelná cenová úroveň, CPL) a stručně shrnuty hlavní studie věnující se danému tématu. Navazující kapitola se zaměřila na vybrané problémy cenové konvergence (konvergenční kluby, obchodovatelnost statků a služeb, používaná data a jejich slabé a silné stránky, vztah cenové úrovně a tempa růst cen, determinanty), které se dotýkají, jak samotného procesu konvergence, tak jsou významné pro transformující se ekonomiky. Následuje empirická část práce, která používá jak tradiční, tak nové přístupy pro ověření několika hypotéz uvedených v práci. Z důvodu srovnatelnosti jsou data pro empirickou část reprezentována ukazatelem CPL, který je k dispozici pro zem v e EU-27 v období 1995(9) až 2011. Nejprve je stručně ilustrován stav a dosavadní výsledky cenové konvergence v zemích EU a NMS a dopady probíhající finanční krize. Poté je testována hypotéza existence konvergenčních klubů (dvěma přístupy -- cluster analysis a pomocí Phillipsova-Sulova testu), jak v celé EU, tak v její `staré' a `nové' části. Oba přístupy potvrzují existenci konvergenčních klubů. V návaznosti na ověření této hypotézy je detailněji modelována dynamika cenových úrovní (divergence/polarizace/stratifikace) v EU a obou dílčích celcích, a to pomocí stochastického kernelu. Nalezené závěry potvrzují jak proces konvergence cenových úrovní v EU, tak vznik konvergenčních klubů. Poslední část kapitoly je věnována hledání determinant cenové konvergence za pomoci Bayesovského přístupu (Bayesian model averaging, BMA), jež částečně potvrzuje teoretické modely o vlivu tradičních determinant, tak ukazuje vliv nových (např. šířeji definovaného institucionálního prostředí). Závěr práce shrnuje, srovnává a diskutuje hlavní implikace pro nositele hospodářské politiky a nastiňuje možnosti dalšího výzkumu v této oblasti.
Klíčová slova:
mezinárodní srovnání objemu výroby a důchodu; determinanty; srovnatelná cenová hladina (úrovev n)srovnatelná cenová hladina (úroveň); integrační proces; přizpůsobovací mechanismy; BMA; stochastický kernel; nové členské země EU; cenová konvergence; globalization; adjustment mechanisms; new EU member states; comparative price level (CPL); determinants; international comparison of prices and volumes; BMA; Stochastic kernel; price convergence
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
A Theoretical and Empirical Analysis of the Process of Nominal Convergence in Transition Countries with a Particular Emphasis on the Czech Economy
This PhD thesis aims at exploring price convergence in the European Union with a particular emphasis paid to the Czech Republic and new EU member states. Fundamental issues are discussed in the first ...
Bayesian Estimation of DSGE Models
Bouda, Milan; Pánková, Václava; Kodera, Jan; Lukáš, Ladislav
2012 - anglický
Disertační práce je věnována bayesovskému odhadu DSGE modelů. Nejprve je popsána historie DSGE modelů a jejich vývoj v České republice a ve světě. Celá jedna kapitola je věnována popisu ekonometrických metod a algoritmů používáných při specifikaci a odhadu DSGE modelů. Disertační práce obsahuje dvě empirické studie. První studie popisuje odvození nového keynesiánského DSGE modelu a jeho odhad pomocí bayesovských technik. Model je odhadnut pro tři různá Taylorova pravidla. Pomocí techniky bayesovského porovnávání je kvantifikováno Taylorovo pravidlo, které nejlépe popisuje data. Druhá studie je věnována vývoji DSGE modelu pro malou otevřenou ekonomiku s rozšířením o trh s nemovitostmi. Tato studie je inspirována článkem aplikujícím tento model na uzavřenou ekonomiku. Model je rozšířen o typické vlastnosti otevřené ekonomiky a vládní sektor. Česká republika je širokou ekonomickou veřejností vnímána jako malá otevřená ekonomika a tato rozšíření umožní lepší aplikaci DSGE modelu na českou ekonomiku. Model obsahuje dva typy domácností. První typ domácností má přístup na kapitálové trhy a může vyhlazovat svou potřebu v čase nákupem a prodejem finančních aktiv. Tyto domácností se řídí hypotézou permanentního příjmu. Druhý typ domácností se řídí pouze pravidlem spotřeby. Ostatní agenti jsou specifikováni standardním způsobem. Výstupy této studie jsou soustředěny především na chování reálných cen nemovitostí. Bayesovské funkce odezvy, předpovědi a dekompozice stochastických šoků jsou soustředěny na reálné ceny nemovitostí. Na konci této studie je proveden makroprudenční experiment. Cílem experimentu je odpovědět na otázku: je lepší vyšší či nižší LTV pro Českou republiku? Výsledky experimentu ukazují, že výše LTV neovlivňuje hrubý domácí produkt. Reálné ceny nemovitostí jsou naopak velmi citlivé na změny LTV. Doporučení pro Českou národní banku by mohlo být shrnuto následovně. V důsledku zachování stabilních cen nemovitostí je lepší implementovat nižší LTV. Thesis is dedicated to Bayesian Estimation of DSGE Models. Firstly, the history of DSGE modeling is outlined as well as development of this macroeconometric field in the Czech Republic and in the rest of the world. Secondly, the comprehensive DSGE framework is described in detail. It means that everyone is able to specify or estimate arbitrary DSGE model according to this framework. Thesis contains two empirical studies. The first study describes derivation of the New Keynesian DSGE Model and its estimation using Bayesian techniques. This model is estimated with three different Taylor rules and the best performing Taylor rule is identified using the technique called Bayesian comparison. The second study deals with development of the Small Open Economy Model with housing sector. This model is based on previous study which specifies this model as a closed economy model. I extended this model by open economy features and government sector. Czech Republic is generally considered as a small open economy and these extensions make this model more applicable to this economy. Model contains two types of households. The first type of consumers is able to access the capital markets and they can smooth consumption across time by buying or selling financial assets. These households follow the permanent income hypothesis (PIH). The other type of household uses rule of thumb (ROT) consumption, spending all their income to consumption. Other agents in this economy are specified in standard way. Outcomes of this study are mainly focused on behavior of house prices. More precisely, it means that all main outputs as Bayesian impulse response functions, Bayesian prediction and shock decomposition are focused mainly on this variable. At the end of this study one macro-prudential experiment is performed. This experiment comes up with answer on the following question: is the higher/lower Loan to Value (LTV) ratio better for the Czech Republic? This experiment is very conclusive and shows that level of LTV does not affect GDP. On the other hand, house prices are very sensitive to this LTV ratio. The recommendation for the Czech National Bank could be summarized as follows. In order to keep house prices less volatile implement rather lower LTV ratio than higher.
Klíčová slova:
Trh s nemovitostmi; Malá otevřená ekonomika; Alternativní monetární pravidla; Noví keynesiánci; Bayesovský odhad; DSGE; Housing; Small Open Economy; Alternative Monetary Policy; New Keynesian; Bayesian Estimation; DSGE
Plné texty jsou dostupné v digitálním repozitáři VŠE.
Bayesian Estimation of DSGE Models
Disertační práce je věnována bayesovskému odhadu DSGE modelů. Nejprve je popsána historie DSGE modelů a jejich vývoj v České republice a ve světě. Celá jedna kapitola je věnována popisu ...
NUŠL poskytuje centrální přístup k informacím o šedé literatuře vznikající v ČR v oblastech vědy, výzkumu a vzdělávání. Více informací o šedé literatuře a NUŠL najdete na webu služby.
Vaše náměty a připomínky posílejte na email nusl@techlib.cz
Provozovatel
Zahraniční báze